史上最赚钱新股诞生：曾5年8轮融资 谁是最大受益者？

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　　来源 投中网

　　作者 马慕杰

　　科创板最强“涨幅王”诞生。

　　2020年7月9日，科大国盾量子技术股份有限公司（下称“国盾量子”）正式登陆科创板，开盘大涨673.9%，随后一路上扬，最高涨幅达1002.82%，股价报397.99元，较发行价36.18元/股涨幅超10倍，刷新了科创板上市首日涨幅。由于涨幅太大，国盾量子盘中一度触发熔断临停。

　　截止当日收盘，国盾量子报价370.45元/股，上涨923.91%，总市值达296亿元。

　　国盾量子成立于2009年，是国内外首个独立上市的量子通信科技公司，被称为“A股量子通信第一股”。

　　招股书显示，国盾量子是我国率先从事量子通信技术产业化的企业，主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，为各类光纤量子保密通信网络以及星地一体广域量子保密通信地面站的建设系统地提供软硬件产品，为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供组网及量子安全应用解决方案。

　　股东方面，IPO前，科大控股为国盾量子的第一大股东，持股18%；国盾量子创始人之一的中国科学技术大学常务副校长、中科院院士潘建伟为第一大自然人股东，持股11.01%。另外，国盾量子的机构股东包括兆富投资、君联资本等。

　　“量子之父”潘建伟创办，成为量子通信第一股

　　“从怀疑，到将信将疑，到习以为常。”这是潘建伟口中科技创新发展的整个链条。而这或许也是其创办国盾量子的信条与初衷。

　　1987年，17岁的潘建伟考入中国科学技术大学近代物理系，并先后获得学士、硕士学位。硕士毕业后，经导师推荐，潘建伟赴奥地利因斯布鲁克大学攻读博士学位，师从量子实验研究的世界级大师蔡林格。

　　这期间，潘建伟作为第二作者的量子态隐形传输实验取得“量子信息实验领域的突破性进展”，这个实验被公认为量子信息实验领域的开山之作，美国《科学》杂志将其列为年度全球十大科技进展。

　　2001年，潘建伟入选为“中科院引进国外杰出人才”，并获得中科院知识创新工程重要方向性项目的支持，在科大组建了量子物理与量子信息实验室。而后，潘建伟团队又在量子通信领域实现了多方面的建设与突破。2017年12月19日，潘建伟入选《自然》2017十大科学人物，被称为“量子之父”。

　　2009年5月，潘建伟与中国科学技术大学合肥微尺度物质科学国家研究中心研究员彭承志等8人创办安徽量子通信技术有限公司，即国盾量子的前身。

　　根据中投顾问《2016-2020年中国量子通信行业深度调研及投资前景预测报告》，量子通信分为广义量子通信和狭义量子通信两个层面。广义量子通信是基于量子力学的基本原理，使用微观粒子做载体，通过“量子纠缠效应”实现经典通信无法实现的任务。狭义量子通信又被称为量子保密通信，或者称为量子密钥分配（QuantumKeyDistribution，QKD），其希望解决的是通信的安全性问题，并非取代传统通信技术。

　　而国盾量子招股书显示，现阶段，公司经营发展主要依托于国家和地方政府推进的众多量子保密通信网络建设项目，提供量子保密通信设备及相关技术服务。公司主要产品包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软件四大门类，与经典通信设备、应用终端、光纤信道共同组成量子保密通信网络，为用户提供信息安全服务。

　　与此同时，招股书还提到，随着量子保密通信网络建设项目的不断实施，公司已在政务、金融、电力、国防等行业和领域推出了一批示范性应用，为公司产品下一步推广应用奠定了基础。

　　不过，值得一提的是，虽然潘建伟是公司的创始人之一，但其并未在国盾量子任职，招股书也未提及其参与公司生产经营管理与技术研发工作。而作为量子通信产业化的开拓者与引领者，国盾量子的上市不仅成为A股量子通信第一股，也是我国量子通信领域产业化的一个典型的标杆。

　　5年8轮融资，科大控股为第一大股东

　　基于极高的技术壁垒与“前沿”优势，国盾量子在成长发展中也离不开资本的追捧与加持。

　　CVSource投中数据显示，IPO前，国盾量子共计获得八轮融资，背后资本不乏君联资本、国元创投、虹富投资、惟骞投资等明星机构。

　　据了解，君联资本于2016年投资国盾量子，投资后国盾量子依靠强大的技术创新能力、经验丰富的经营管理团队和技术团队，形成了自身的核心竞争力。

　　“国盾量子是全球范围为数不多地掌握了量子保密通信核心技术，并将其技术进行多行业、跨区域应用的企业，公司创始团队在这项原创技术的研发和商业化探索中，表现出坚韧不拔的毅力和斗志，敢为天下先，对行业发展趋势有很强的洞察力和判断力。”君联资本董事总经理范奇晖表示。

　　而且，“君联资本相信，未来国盾量子通过持续加大研发投入，在新型协议、新型器件等方面会持续取得突破，同时根据市场发展趋势和信息安全需求准确把握创新方向，会更快速地融入传统信息安全行业，将创新成果转化为成熟产品推向市场。”范奇晖称。

　　值得注意的是，公司股权结构相对较为分散，前五大股东的持股比例分别为18.00%、11.01%、7.60%、6.60%、5.67%，无控股股东。

　　根据公司招股书，IPO前，科大控股持有公司18%的股份，为第一大股东，同时通过潘建伟的授权委托控制其11.01%的股份表决权，合计控制公司29.01%的股份表决权；潘建伟持股11.01%，为第一大自然人股东；国科控股持股7.6%，君联资本则通过君联林海持股4%。

　　事实上，尽管国盾量子上市之日受到了市场的热烈追捧，但国盾量子的科创板上市并非一帆风顺。

　　2019年3月，国盾量子成为安徽首家申请科创板上市并获监管层受理的企业。但到了当年9月，在科创板上市申请文件的第三轮审核问询函中，上交所就国盾量子持续经营能力、股东借款出资等提出了11个问题。并且上交所网站显示，国盾量子中止审核。

　　对此，国盾量子总裁赵勇曾解释称，“这是每个因更新半年报的申报公司，系统都会出现中止审查的状态，短暂的中间状态过于受到关注影响被放大了。”

　　前五大客户贡献近八成营收，量子信息产业仍处发展初期

　　招股书显示，国盾量子现阶段客户主要为量子保密通信骨干网、城域网的建设方和服务于建设方的系统集成商，客户相对集中。

　　报告期内，公司前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为73.59%、80.75和72.87%，其中神州数码系统集成服务有限公司是目前服务于量子保密通信网络建设方的主要系统集成商，为公司2017年度、2018年度和2019年度第一大客户，占各期营业收入的比例分别为21.14%、57.90%和59.52%。

　　某种程度上，大客户集中度高往往代表着一定的经营风险。国盾量子在招股书中也坦承，公司存在着客户集中与关联交易的风险。

　　与此同时，招股书还提到，由于公司所从事的量子通信产业是国家战略新兴产业，受到国家大力支持。报告期内，公司获得了国家和地方政府多项专项资金、科研经费等，促进了公司的技术研发和创新，并提升了公司的经营业绩。公司对政府补助存在较大依赖，如果未来政府补助政策发生变化，导致公司不能继续享受政府补助，将会对公司的利润水平产生一定的影响。

　　根据招股书，2017年-2019年，公司实现营收分别为2.84亿元、2.65亿元和2.58亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3073.4万元、2300.2万元和1469.3万元。

　　众所周知，任何强技术壁垒的企业在运营发展中必定少不了持续的研发投入，国盾量子也不例外。根据招股书，为满足客户对产品质量、性能的优化提高要求，并巩固和提升公司核心竞争力，公司在产品和技术开发、升级等方面投入了大量研发人员和研发投入。

　　报告期内，公司研发投入总额分别为7344.4万元、9621.0万元和7593.9万元，研发投入占营业收入比例分别为25.89%、36.35%、29.45%，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例为30.46%。

　　而通过十余年的创新发展和积累，公司已拥有专利212项，其中发明专利50项、实用新型专利118项、外观设计专利33项、国际专利11项，计算机软件著作权195项，并拥有多项非专利技术。依托公司的技术实力和行业中的地位，公司也正在牵头或参与多项国际、国家及行业标准的制定。

　　国盾量子产品还用于“墨子号”量子卫星地面站，并进一步为金融、电力、政务、国防等领域客户提供安全服务。据统计，目前国内总计7000余公里实用化光纤量子保密通信网络，超过6000公里使用了国盾量子产品且处于在线运行状态。

　　不过，由于量子保密通信大规模产业化需要其他技术条件的支撑，国盾量子通信产品的大规模商业化依旧面临着不少挑战。

　　赵勇曾直言，“国内资本市场‘闻风而动’，但全球的量子信息产业都还在发展的初期阶段，共识是目前以量子密钥分发（QKD）和量子随机数（QRNG）为主的量子通信产业相对成熟，但要探索的路也还很长。”

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