爱施德涨停背后：阿里巴巴斥资4亿多卡位5G销售渠道

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　　记者：梁辰

　　阿里巴巴线下渠道布局再下一城，同时，这笔4亿多的投资，也帮助其拿下了苹果和安卓主力产品的销售渠道资源，迎接5G大战。

　　4月27日，深圳市爱施德股份有限公司（002416.SZ，以下简称“爱施德”）连发多条公告：阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称“阿里网络”）以每股约5.15元的价格，认购非公开发行不超过约7910万股股票，完成战略投资，双方将建立和加强在线上、线下等方面的合作；阿里网络、爱施德还将与管理层持股公司，三方出资1亿元成立新的合资公司。

　　也就是说，上述非公开发行股票经过爱施德股东大会和中国证监会批准后，阿里巴巴将以6%的持股比例成为仅次于实际控制人深圳市神州通投资集团有限公司董事长黄绍武，成为爱施德第二大股东。

　　爱施德也成为阿里网络在A股持股比例超过5%的第五家公司。阿里网络曾先后入股美年健康、居然之家、千方科技和分众传媒。除此之外，阿里巴巴还通过其他实体入股过其他公司，如淘宝（中国）软件有限公司是苏宁易购的第二大股东。

　　受此消息影响，爱施德27日开盘一字涨停，当日开盘价7.79元维持至收盘，涨幅为10.03%，成交量为4.2万手。同日晚间，爱施德发布2020年第一季度财报。

　　成立新公司确保入股完成既定目标

　　爱施德发布公告显示，其与阿里网络于4月25日在深圳签订了《股份认购协议》，阿里网络为阿里巴巴美股上市公司Alibaba Group Holding Limited通过相关持股主体100%控股的公司。定价则依据定价为基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

　　对于共同设立的新公司，公告并未披露具体名称，只披露了相关股权结构：阿里巴巴持股51%，爱施德持股39%，而广东新联投资顾问合伙企业（有限合伙）（以下简称“广东新联”）持股10%。广东新联为管理层持股主体，爱施德副董事长兼总裁周友盟持股70%。

　　合资公司拟定经营范围包括3C数码品类的分销、零售、电商代运营和与新零售相关的科技创新。公告显示，设立合资公司能更加有效地整合、利用双方优势资源，爱施德与阿里巴巴签署的《战略合作协议》中拟议的业务合作。

　　一位渠道行业人士告诉新京报记者，成立合资公司是阿里巴巴为了确保其投资能够顺利展开的必要动作。事实上，2019年，京东入股迪信通时，两者也成立了合资公司，京东通过宿迁嘉时持股51%，而迪信通持股49%。

　　爱施德需要阿里大腿，缓解资金饥渴

　　随着三大运营商集采招标陆续披露，中国市场5G商用正在加速。面向5G转型，是整个通信产业链都在尝试的，多个手机厂商已发布5G手机，甚至宣布接下来将全面支持5G。作为销售渠道的一个环节，爱施德认为其自身正处于5G的关键发展期。

　　4月21日披露的2019年年报显示，爱施德一方面通过对线上客户的覆盖，进一步渗透线上手机市场，另一方面整合线下手机零售门店，对线下门店进行改造。与此同时，该公司还在加强与三大电信运营商的合作，以及成立新的控股公司与新的手机品牌方合作，开展分销和零售业务。尽管营销费用下降了近6%，但其仍有6.86亿元的支出，而营收却并未增长。

　　然而，随着厂商陆续进入线上，爱施德和迪信通这样的线下渠道的生存空间受到挤压，线下门店多有关停。上述行业人士告诉新京报记者，零售端的利润微薄，尽管营业额不错，但是房租水电费等成本累计，利润就只剩下不到两个点。同时，物流的发展这些因素也导致线下逐步被淘汰，而且线上基本上从不缺货，而一般线下渠道很难保证。

　　对于线下向线上发展也同样困难。虽然表面上线上砍掉了一些成本，但单店比较并不合理。如果整体来看线上的推广费用依然很高，线下的客流成本在开店选址时就已经计算，而线上的客户流量获取成本更加不可控，且不断增长。与京东、天猫这样的大平台相比，自建网络渠道更加缺少流量。

　　不仅如此，从商业模式来看，爱施德也需要资金的支持，因为其通常提前支付账款才能获得商品，这导致2019年末预付账款较年初增加了73.66%。然而，能够获得代理品牌的新产品又是其获得利润的关键，2019年8、9月代理的两个品牌上新品使得其在第三季度的净利润明显走高，而第二季度和第四季度经营活动产生的现金净流量变化也与第三季度有关。

　　2019年更糟糕的是，爱施德因投资小贷资金平台，尤其是花了近24万元建设征信系统，导致其在建工程较年初增加了100%；爱施德以1.38亿元出售了海南先锋网信小额贷款有限公司，公司获益2671.52万元，而这导致上市公司净亏损2505.45万元。

　　从以往来看，爱施德2010年上市后筹钱的方式主要包括，公司发债和非公开发行股票。通过这两种方式募集了37.28亿元，已累计使用了37.11亿元，尚未使用的只剩下1671.94万元。根据爱施德公告，阿里网络是作为战略投资者引入的，通过此次非公开发行募资，将增强爱施德资金实力。

　　但多数受访行业分析师告诉新京报记者，解决财务压力才是爱施德最大的目的。爱施德也披露，此次融资将有望降低其资产负债率。公告显示，2017年至2019年的三年年末合并财务报表口径下，资产负债率均高于50%，而且2019年底流动负债占公司负债总额的99.94%。

　　入股是阿里的卡位，抢夺重要资源

　　对于为何入股爱施德，阿里巴巴方面回复新京报记者称，这是在入股苏宁之后，再次加码家电产业，将形成天猫、苏宁和爱施德的矩阵。2015年8月，阿里巴巴以283亿元入股苏宁易购，至2019年底，其依然是苏宁的第二大股东，持股19.99%。

　　不过，一位行业分析人士告诉新京报记者，此番入股与苏宁并不相同。由于苏宁商业体的规模，与阿里巴巴之间的更多的是合作，入股爱施德则只是阿里巴巴的战术卡位。京东此前已经入股了迪信通，一周前拼多多联手国美，而留给阿里巴巴的可选资产并不多。

　　一位熟悉此次合作的工作人员告诉新京报记者，阿里巴巴看中了爱施德作为苹果、荣耀和三星等手机品牌在中国区一级代理商的资格，这有助于天猫深入上游，加深在3C产业的布局。同时，爱施德覆盖的10万家线下门店、数字化新分销和新零售业务创新，也将是双方未来探索的方向，而股权层面的合作有利于战略合作的高效推进。

　　上述爱施德财报显示，爱施德分销大数据平台连接了全国30多个分支机构和办事处，服务31个省级区域，覆盖一线到六线城市全渠道和10万家实体零售门店以及线上零售，管控5个配送中心和30多个区域分仓。不仅如此，爱施德在海外11个国家和地区实现了仓储布局，正在拓展海外市场。

　　与此同时，爱施德旗下的酷动数码是中国最大苹果产品连锁门店，以及苹果授权优质经销商和服务提供商，在全国拥有近100家苹果零售门店和维修站。2019年，爱施德还获得了苹果中国区唯一一个线下渠道ASC（AppleCare Services）授权服务资质，提供厂家级的检测维修、升级换新、屏幕保障等服务。

　　2019年，爱施德与合肥骐嘉通讯科技有限公司、无锡市奕恒思远科技有限公司、深圳市胜启投资有限公司拟共同投资成立控股子公司深圳市实丰科技有限公司，新公司主要聚焦三星品牌手机分销和零售新业务，开拓三星分销和零售新兴市场。

　　财报显示，报告期内，爱施德3C新分销客户数量突破2万家，较上年增长94%。一位熟悉天猫业务的行业人士告诉新京报记者，天猫在美妆和快消品品类优势明显，但在3C品类，其一直与京东和拼多多的竞争十分胶着。对各平台来说，3C品类难以形成差异化的竞争，因此掌握更多的独家资源是平台获胜的关键。

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