手握2亿套房源、“对赌”期限将至，贝壳找房上市只差临门一脚？

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原标题：手握2亿套房源、“对赌”期限将至，贝壳找房上市只差临门一脚？

作者 |孙颖妮

编辑 |缪凌云

来源 |风云资本界

两年前，脱胎于链家的贝壳找房正式上线。然而，从上线之日起，关于贝壳找房的争议和质疑就没有停过，公司还一度受到同行的“围追堵截”。不过，这些并没有影响到贝壳找房的高速扩张，在短短两年时间里，公司已经是一个估值140亿美元的企业。如今，贝壳找房又被传出了已赴美秘密递表的消息。

近日，有消息称，贝壳找房已向美国证券交易委员会秘密递表，最快将于今年三季度完成在美IPO，筹资至多30亿美元，公司目前寻求IPO后超过200亿美元的估值。对于这一消息，贝壳找房相关负责人回复风云资本界称：内部还没有这个消息和上市时间表。

事实上，从去年年底起，关于贝壳找房上市的消息就不断传出，上市地点也从最开始传出的“香港或者美国”聚焦到“美国”，上市时间则从“今年”缩短至如今的“最快今年三季度”。

外界普遍认为，2020年是贝壳找房上市的关键年，从当下的内外环境看，上市也只差临门一脚。那么，为何2020年是贝壳找房上市的关键年呢？这个仅仅两岁的企业业绩又如何呢？

“对赌协议”倒逼

即便贝壳找房方面称没有具体上市时间，但从链家两年前的一份对赌协议和其他种种迹象来看，贝壳找房上市似乎已箭在弦上。

早在2016年4月，链家在进行B轮融资时，各媒体就报道称，公司与投资人签订了“对赌”协议，承诺公司在B轮融资完成后的5年内实现链家上市，如果在2021年4月前没有完成IPO，投资人有权在任何时间按照8%的单利率进行回购。也就是链家如果不能上市，不仅要将融来的60亿归还，还需外加8%的利息。

而链家则将这一上市重任交给了贝壳找房。

2018年，链家一分为二，启动战略转型，同年4月上线了贝壳找房。同年11月，贝壳大中华南区COO张海明向媒体透露，“未来上市主体是贝壳，而不是链家。”自此外界关注焦点转移至贝壳找房。

此后，贝壳找房接棒链家，开启了多轮融资。贝壳找房虽然年轻，但融资能力相当强悍，两年时间里受到众多资本青睐，更有腾讯等资本大佬加持。

2019年3月，贝壳找房宣布启动D轮融资，由战略投资方腾讯领投8亿美元，同时微信钱包的九宫格中向其开放一个独立入口，向贝壳找房导流，这一行为当时还被外界解读为，腾讯意在培养贝壳找房成为其在房产领域对抗阿里的重要一环。

7月，贝壳找房完成12亿美元D轮融资，投资方包括腾讯、基汇资本、高瓴资本、华兴资本、源码资本、碧桂园创投、新天域、华兴资本等，投后估值超百亿美元。

2019年11月，贝壳找房完成超24亿美元D+轮融资，投资方包括软银、腾讯、高瓴资本、红杉资本，此时投后的估值为140亿美元(约合人民币989亿元)。

值得注意的是，贝壳找房在2019年启动D轮融资的同时，链家的资本结构也发生了变化，有22家投资人从链家撤出投资，投资方由37个变为15个。对此，贝壳找房回应称：本次减资目的在于企业发展所需，原投资方在链家的股份将通过协议镜像平移到贝壳找房。

通过这次股权转换，也再次验证了外界对贝壳找房将替代链家，承担登陆资本市场重任的猜想。

如今，距离对赌协议的最后期限已经不到10个月了，留给承担上市重任的贝壳找房的时间已经非常紧迫。

业内普遍分析，在经过了股权、架构调整以及几轮大笔融资后，已经在房地产中介行业处于领先地位的贝壳找房，也确实到了上市的时机。知名地产分析师严跃进告诉风云资本界，对于贝壳找房这样的互联网概念的房地产平台，目前也想借力在资本市场上市，从而进一步扩大平台价值，快速树立起企业的品牌。

种种看来，贝壳找房的上市似乎只差临门一脚。

两年迅猛扩张

从其豪华的投资阵容就可看出，贝壳找房无疑是资本的宠儿。那么，这个成立仅两年的企业目前发展如何呢？它又有什么野心？

贝壳找房的使命是建立“淘宝式”的房产中介平台，通过平台化运作，吸引中介机构入驻，并为其提供信息发布和成交渠道。在成立首年，贝壳找房就完成了平台成交总额（GMV）过万亿的成绩，是《2018年中国独角兽企业研究报告》榜单中排名第九的独角兽。

两年来，贝壳找房疯狂扩张。在贝壳找房成立两周年发布会上，公司披露，截至2020年4月，贝壳找房已进驻全国110个城市，入驻合作新经纪品牌超过250个，连接经纪门店超过4万家，服务超过37万经纪人。截至2020年3月，贝壳找房已经掌握着全国330城市53万个小区2.19亿套存量二手房源，以及与这些海量房源相对应的买方、卖方数据。

贝壳找房称，未来还要连接100万服务者，满足3亿家庭买卖、租赁、装修家居、社区服务等需求。

可以看到，虽然刚刚成立了两年，但贝壳找房在二手房和租房领域已经处于强势地位。

然而，贝壳找房的野心却不止于此，围绕房产交易的其他环节它似乎都有意去做的更深。

在今年4月23日贝壳找房举行的贝壳新居住大会上，贝壳找房宣布将进入家装行业，推出全新家居服务“被窝”家装平台。会上，贝壳找房CEO彭永东还再次阐述了“新居住”概念。对此，业内普遍认为，家装服务与社区服务将成为接下来贝壳找房的重点发力方向之一。

此外，金融也是贝壳找房的另一大野心。目前，贝壳找房要求平台上入驻的所有品牌都必须使用公司的金融产品理房通。要知道，与房产相关的金融业务，是一个无穷广大消费场景，例如，买房过程中的垫资业务、卖房过程中的赎楼业务等等。贝壳找房可以通过可以向买方提供贷款服务等，赚到贷款利息和手续费。

同行“围追堵截”

自从成立以来，贝壳找房就伴随着各种争议，如今，关于贝壳找房的平台模式的争议与质疑依旧存在。

不同于链家主打线下直营，贝壳找房是一个基于互联网的开放平台，贝壳找房以共享真实房源信息为号召，吸引中小地产中介、经纪人与经纪公司入驻，在带看、成交等各个环节取得回报，共同切分收益。创始人左晖就曾经说，有望将贝壳找房做成一个包含链家在内的房产中介都入驻的平台，大家配合分享资源和收益。

然而，贝壳找房的这一模式从一开始就受到了行业内的质疑和反对。同行们认为，贝壳找房本属于链家体系，链家入驻贝壳找房后，贝壳和链家就既是平台还是做买卖的商家，既是中介行业制定游戏规则者，又是参与者。贝壳找房虽然定位于互联网平台，但是最后的成交仍然要依靠链家等线下门店。我爱我家集团董事长谢勇此前在接受媒体采访时曾直接表示：“那种既做线上、又做线下的平台，既做裁判员又做运动员，这在商业伦理和操作逻辑上是我们不太能接受的。这个行业需要的是百花齐放，而非一枝独秀。”

由于对贝壳找房模式的质疑和不满，去年9月，在距离北京1450多公里的浙江金华，还出现了一家区域性的反“壳”联盟。金华百家房地产中介机构代表配合签署了《反壳联盟条约》，联盟中530家门店喊出：为了规范金华地产经纪行业秩序，反对、抵制贝壳平台与德佑房产，房江湖，品牌在金华地区进行不正当竞争，垄断行业，破坏行业生态的行为。

这并不是第一次同行们对贝壳找房的反对行为。2018年6月，在贝壳找房上线两个月后，以58同城旗下房地产交易信息平台安居客为首的“反对派”甚至发起了“全行业真房源誓约大会”，成立“反贝壳联盟”，包括我爱我家、中原地产、21世纪不动产、麦田房产等公司创始人均是该行动的拥护者，他们指责贝壳找房“既做运动员、又做裁判员、还做售票员”。

严跃进表示，之所以贝壳找房目前能吸引很多中介公司等平台入驻，主要是由于其成本不高，如果此后贝壳找房利用自己的平台优势提高了费用，那么它的吸引力就将降低，且会受到一定的抵触，还会面临垄断的质疑。

而除了存在垄断质疑，贝壳找房还面临来自规范和监管的各种问题。在21聚投诉平台上，多名用户投诉贝壳找房恶意泄露个人信息、虚假房源、欺诈消费者、服务争议等等。

据中国新闻网消息，5月6日，有自媒体曝出贝壳找房平台某中介找房托进行虚假带看楼盘的消息。对此，贝壳找房在7日做出回应称，严厉打击虚假带看行为，一经核实将对经纪人黄线处罚。

另外，在国内对金融混业经营、租金贷监管趋严的背景下，贝壳找房的相关金融业务是否会受到影响也值得关注，金融变现并非旱涝保收。

垄断质疑，同行堵截，规范问题，金融变现受监管......，可见，贝壳找房面临的挑战和风险还很多。贝壳找房能否在重重问题中实现突围，还未可知，我们拭目以待。

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