2000亿中通快递被传回港二次上市： 短期需求并不迫切

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　　来源：21世纪经济报道

　　作者：曹恩惠

　　原标题：深度丨2000亿中通快递被传回港二次上市： 短期需求并不迫切

　　近日，有关中通快递（ZTO）回港二次上市的传闻开始发酵。6月24日，21世纪经济报道记者向中通快递询问上述传闻是否属实，其相关负责人表示“不予置评”。

　　但这一“模糊”的回应难以消除市场猜测。一方面，网易、京东等中概股掀起的赴港二次上市潮时，作为国内快递龙头企业的中通快递在符合港交所二次上市条件下，“顺水推舟”无可厚非；但另一方面，目前中通快递深受到美股投资者的认可，股价持续上升，稳固的市场地位使得该公司回港二次上市的短期需求并不迫切。

　　业内人士对21世纪经济报道记者指出，以中通快递目前的经营状况以及美股走势，暂时不需要回到港股。但中长期而言，赴港二次上市不失为一种选择。

　　市值已超2000亿

　　根据媒体报道，中通快递正在与投行进行洽谈，讨论可能最早于2020年底在香港上市的事宜，或筹资10亿至20亿美元。

　　一位券商分析人士告诉21世纪经济报道记者，受到国际机构和资本认可的香港资本市场，凭借与内地的密切关系，正在成为中概股“回流”的首选地。此外，香港资本市场目前资金面充裕，中概股赴港二次上市的再融资不成问题。

　　2016年赴美上市的中通快递，目前已经成为“通达系”快递企业中的老大。并紧随顺丰控股，规模稳居国内民营快递企业第二把交椅。

　　截至6月23日，该公司股价报收37.45美元，总市值达294亿美元，约合人民币2077亿元。而同日，国内其他上市快递公司的市值分别是顺丰控股2458亿元、韵达股份719亿元、圆通速递474亿元、申通快递256亿元、德邦股份140亿元、百世集团130亿元。因此，从市值上来看，中通快递成为目前国内唯一一家可以与顺丰在市值上“扳手腕”的加盟制快递公司。

　　中通快递股价的持续上升，得益于稳健的业绩，这在基本面备受重视的美股市场很容易获得投资者的认可。

　　近些年来，中通快递业绩稳步增长。2019年，该公司实现营业收入221.10亿元，同比增长25.59%；实现净利润56.74亿元，同比增长29.46%。在业务量方面，中通快递去年完成快件121.2亿件，市场份额达19.1%。而在过去五年，中通快递市场份额稳步提升，其件量复合增长率为46.2%，远超行业平均水平，并一跃成为国内市场份额第一的快递公司。

　　今年一季度，在疫情影响下，中通快递的经营受到一定程度的冲击。财务数据显示，该公司今年1到3月份实现营业收入39.16亿元，同比下滑14.39%；实现净利润3.75亿元，同比下滑44.95%。

　　但营收、净利润双降的中通快递，并未在资本市场遇冷。尽管股价遭遇阶段性调整，其上升中枢却未改变。根据股价涨跌幅数据，中通快递今年除了1月份股价下跌近7%外，其他月份单月均实现上涨。今年以来，该公司股价累计涨幅62.14%，并在6月19日盘中每股触及38.67美元，创下历史新高。

　　这背后，中通快递正从疫情影响中快速恢复。

　　根据一季度的经营情况，中通快递虽然在营收和净利润上受损，但其保住了市场份额。数据显示，该公司今年1至3月份完成业务量23.7亿件，同比增长4.9%。其市场份额为18.9%，较去年同期提升了0.3个百分点，从加盟制快递公司中脱颖而出。

　　与此同时，即便疫情仍存不确定性，中通快递也给出了一份不错的业绩指引。其预计今年完成业务量159亿件至164亿件，调整后的全年净利润同比增长10%至20%。

　　短期需求并不迫切

　　21世纪经济报道记者从业内人士处了解到，中通快递存在回港二次上市的可能性，但短期内的需求并不迫切。

　　瑞幸的财务造假，导致美国监管机构加大对中概股的限制。在此节点之下，中概股掀起赴港二次上市潮。从去年11月登陆港交所的阿里巴巴，到近期的网易、京东，国内巨头企业在港交所成功落子，势必会加速一波“回流潮”。瑞银股票资本市场部亚洲区主管黄培皓近日在媒体电话会上表示，香港作为国际金融中心的吸引力在增强，相信下半年会有更多优质的中概股赴港二次上市。

　　不过，在快递行业专家赵小敏看来，选择在不同交易所上市，对于公司而言是要非常慎重的。各种成本、费用，以及监管规则面临的变化和挑战，都会带来不同的问题。

　　“虽然中通快递完全符合香港二次上市的条件，但是该公司目前在美国纽交所已经站稳了脚跟，整个市场表现，包括投资者都相对看好企业的发展前景，此时，继续在美国上市将更好一些。根据我们专门了解，以中通快递目前的经营形势，包括在美股的市场走势，是不需要回到港股的。”赵小敏表示，中通快递目前正在加速国际化，无论是从股价、业绩，还是公司治理、融资手段，甚至品牌国际化，巩固现有的美股上市地位对中通快递而言更加有利。

　　2016年前后，当国内快递民营企业纷纷选择A股借壳上市之时，中通快递却另辟蹊径，奔赴美股市场。当年10月，中通快递成功登陆纽交所，募集14亿美元，成为当时自2014年阿里巴巴以来赴美上市募资规模最大的中国企业。该公司董事长赖梅松在上市时就表示，赴美上市，与中通快递成为“全球一流的综合物流服务商”的战略目标一致。未来快递业的竞争决定于两个维度，广度和密度。选择赴美上市有助于中通快递品牌获得国内外更多合作伙伴和潜在客户信任，有利于跨境业务和国际业务拓展，以及建立优质长期的投资者基础。

　　事实上，中通快递近些年来正加快国际化的发展步伐。2018年6月，中通快递宣布与土耳其航空、太平洋航空将成立合资公司，整合协同资源，布局开拓全球航空运输服务；2019年9月份，中通国际为配合中通快递集团国际化战略，对品牌形象进行了调整和升级，强化了品牌识别度。

　　但值得注意的是，回港二次上市所带来融资渠道的拓宽，使得中通快递存在登陆港交所的可能性。截至今年一季度末，该公司现金及现金等价物期末余额为51亿元。

　　（作者：曹恩惠 编辑：徐旭）

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