京东上市解读：绿鞋后募资45亿美元董事过半数可开董事会

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原标题：京东上市解读：绿鞋后募资45亿美元 董事过半数可开董事会

雷帝网 雷建平 6月9日报道

京东昨日开始在香港公开发售，预期6月11日（星期四）定价，6月18日在港交所上市，京东在港公开发售定价上限为236港元，股票代码为9618.HK，入场费为1.1918万港元。

据雷帝网了解，京东本次将发行绿鞋前约1.33亿股的A类股份，或绿鞋后约1.53亿股的A类股份。基础交易规模占扩大后总股本的4.3%左右。

根据京东美国ADR交易的最新收盘价，本次香港IPO的基础发行规模约为39亿美元，绿鞋后约为45亿美元。

京东物流2020年亏损将收窄

据京东昨日的投资人会议显示，京东未来的主要策略有：

1）发力下沉市场：京东能够通过多种方式和渠道获得下沉市场的客户，增加他们的购物粘性和复购率。

京东通过多渠道，多场景，多品类展开下沉市场战略，通过线上平台引流，线下实体门店宣传以及定位细分市场的京喜平台多维度进行客户拓展。

京东连续数个季度来自下沉市场新用户在新增用户中占比接近70%，一季度下沉市场GMV销售额超过50%，下沉市场策略初见成效。

2）建立全渠道零售体系：线上线下相融合是未来零售行业的趋势，京东聚焦在打造系统能力，与沃尔玛、达达等企业的战略合作进一步提升了京东的线上线下融合能力。

同时大商超事业群也发力于全渠道零售体系的营建，中国商超市场规模较大但玩家分散的格局给予京东整合与发展的空间，促进企业利用自身的规模优势及成本优势进一步提升商超领域的市占率

3）京东物流：京东物流从2018年开始开放对外部客户的服务，到目前为止保持了较高速的增长，仍具有较大增长空间。

京东物流2019年二季度接近盈亏平衡点，预计2020年亏损将进一步收窄。

京东能提供仓配一体解决方案，帮助第三方商家实现仓库管理和存货管理，提升其运营效率，使得京东物流区别于国内其他物流公司，获得差异化优势。

4）不同品类间实行差异化发展策略：京东根据品类不同的发展特性及发展阶段，进行差异化发展策略制定。

对于成熟品类要求略高于行业平均增速的业绩增长，提供稳定的盈利；对于部分品类降低利润要求以快速占领市场，获取更多市场份额；部分仍在早起探索阶段的业务并不进行过大的投资，跑通模式后再进行复制。

未来京东将会更加谨慎地进行投资，把资源有效集中在高回报或者能与核心业务产生巨大协同效应的项目上。

未来董事过半数可开董事会

2019年京东零售由CFO牵头成立了建设委员会，用来评估所有创新项目投资的预期收益和关键运营指标。

该计划让京东可以把资源分配给与零售核心业务相关度最高的项目，这些项目往往带来极高的投资回报。对于相关性较低的项目京东要么直接退出，要么采取分阶段的投资策略，在大量投资前充分验证其模式的可行性。

京东称，在严格财务纪律下做出此类选择是一个艰难而痛苦的过程，但也正因为如此，京东得以更加专注于主流核心业务，并且对投资进行了更好的规范。

京东的目的不是停止投资未来，而是把资源有效集中在高回报或者能与核心业务产生巨大协同效应的项目上。

2019年下半年京东进一步将该计划升级为创新计划，以更好的财务纪律促进持续创新，其中“物竞天择”项目获得了年度创新奖。

这种商业模式通过与线下合作伙伴的合作降低京东消费品订单中超重物品和大件物品的单位履约成本，也提高了全渠道大商超市事业群相关产品的盈利性。

京东计划在下次股东大会上修改公司章程，其中包括：一、每年召开年度股东大会，以加强和股东的沟通；二、京东的董事局主席刘强东也知会公司，希望今后无论他是否出席，董事会均可以在超过半数董事出席的情形下召开。

京东称，当前的规定并不是由刘强东发明的，但刘强东很乐意做出改变来化解一些股东的误解，京东会继续完善公司的治理，为股东们创造长期价值。

聚焦四六线 将新扩建13座城市仓

京东此次上市选择的时间是618，京东称，与往年最大不同在于，此次618是更加受到品牌商家、厂商和第三方商家重视的购物节，几乎所有商家都会全力投入，各个电商平台投入也很大，希望弥补因为疫情损失的销售收入。

“到目前为止，与我们预期较为一致，品牌厂商和商家的投入度非常高，积极参与京东平台上的各种促销活动，也包括我们组织的各种直播活动，而这些目前都取得了比较好的效果。”

京东指出，疫情原因导致消费需求延后并在五六月份实现了爆发。例如大家电行业，疫情期间因为无法实现配送和安装服务，这部分需求滞延到了二季度实现，因此业绩与京东的预期保持一致。

京东指出，一直在非常积极地探索全渠道战略，全渠道战略已经推行了一段时间，最近的大商超事业群也侧重这块。京东尝试了多种线下融合的方式，包括与沃尔玛以及达达进行合作等等，7Fresh也是京东进行线上线下试点的模式。这是一个相对长期的战略。

京东采取了很多方式去获得下沉市场的客户，增加他们的购物粘性和复购率。一方面从线上发力，另一方面也包括线下的家电专营店和京东线下专卖店。

在五六线城市的村镇里面，可以看到京东的线下店铺，这块已经布局了挺长时间。京东称，从物流设施上，京东从上市之后就一直在下沉市场投入，接下来会继续进行投入，进一步提升物流网络的时效性，并拓展物流网络的服务品类。京东会根据业务增长和投资回报率逐步进行布局。

京东物流昨日宣布，2020年将升级“千县万镇24小时达”时效提升计划，面向低线城市及重点县镇继续布局物流新基建，创新仓储模式，提升县镇村三级物流触达能力和服务时效，推动城乡物流普惠，再塑中国消费者物流体验。同时，京东物流将加快供应链、快递、冷链等业务下沉。

根据该计划，京东物流今年拟投用亚洲一号达到12座，全部面向二到五线城市，新建扩建城市仓和转运仓13座，加快快递进镇进村，大力推广云仓模式、厂仓合一、店仓合一等等创新业态，实现京东物流和品牌商物流资源共享，将商品布局在距离消费者最近的地方。

此外，京东物流还将为全国22个重点产业带提供标准服务网络之外的定制化供应链解决方案，打造专门服务最先一公里上行的物流基建。

结构性增长引擎是大商超事业群

京东认为，未来京东更主要的结构性增长引擎是京东的大商超事业群。参考美国零售市场，美国排名前几名零售商均是商超，中国商超类企业规模远不及美国商超，可以看出京东还有较大的整合及增长的空间，京东在未来几年内都会持续关注市场份额的增长。

“与线下商超比较，我们在成本及费用上仍有较大优势，有信心通过规模效应带来的成本优势完成市场份额的高速增长。”

京东还根据品类不同的发展特性进行策略制定。对于成熟品类还是要求一定增长，希望增长能够快于行业平均水平，但并不要求过高的增速，希望成熟业务保持较好的盈利性。

京东会阶段性地会对一些品类降低利润要求，以便与对手竞争。部分新兴品类京东要求超高速增长，比如商超、美妆、医药等。

疫情期间，加速京东平台美妆医药等品类的用户教育，未来几年这块是巨大增长引擎，会投入更多资源。目前不追求毛利最大化，要求快速占领市场份额。

更早一点的业务模式还在探索阶段，希望先把业务模式跑通，再去复制。市场地位已经不错的品类中手机领域的线上市场占有率并不高，也有较大的增长空间，京东在这个品类上也会投入比较多的资源。

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