网易招股定价了！打新的能赚多少？

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原标题：网易招股定价了！打新的能赚多少？

见习记者 文景

据香港媒体报道，网易已于今日（6月5日）午间截止公开认购，并完成港股定价。至此，无论网易、京东，或未来可能二次上市的百度，均是在美股主战场之外，开辟了新天地。

网易或以每股123港元定价

上市当天可卖空交易

据香港媒体报道，6月5日午间，网易在港二次上市公开认购正式截止，市场消息称，网易将以每股123港元定价，相比前一日美股收市价格折让约2%。同时，港交所今日宣布，在网易上市时，香港期货交易所将推出网易股票期权和期货合约，网易6月11日首日上市交易有资格进行卖空交易。

综合多家券商给出的信息，网易公开发售已获超百倍认购。因此根据网易设定并依据于香港刊发的招股章程中所述的回拨机制，网易香港公开发售部分的占比将从3%增至12%，这已达到回拨上限。而在国际配售部分，同样获超额认购，数家较少参与IPO项目的国际长线基金亦参与到了本次认购过程。

网易表示，公司计划将本次发行募集资金净额用于全球化战略及机遇，推动对创新的不断追求以及用于一般企业用途。同时，资金还将投放于丰富及提升网易的创新内容，把商业上可行的技术引入特定应用程序，优化用户体验；吸引和培养人才，支持创新与增长。

6月1日网易发布公告显示，本次发行由香港公开发售5,150,000股新发行股份和国际发售的166,330,000股新发行股份组成，分别发售股份总数的3.0%和97.0%。根据香港公开发售中超额认购的水平，并依据于香港刊发的招股章程中所述的回拨机制，香港公开发售中的可供认购的发售股份总数可调整为最多20,580,000股新发行股份，占本次发行全部初始发售股份的约12.0%。此外，网易预计将向国际包销商授出超额配股权，可要求公司在国际发售下额外发行最多25,722,000股新股份，不超过本次发行全部初始发售股份的15.0%。

6月4日晚间，中国山东高速金融(00412)还发布公告称，拟认购网易国际发售的获分配股份，认购金额不超过6000万美元。

截至北京时间今晨美股收盘，网易报于每股405.01美元，较前一交易日下跌2.31%，市值为556亿美元。

2000年，网易在美国纳斯达克挂牌上市，是第一批登陆美股市场的互联网中概股之一。2019年10月，网易旗下子公司网易有道在纽约证券交易所挂牌。在香港上市后，网易将成为全球唯一一家母公司及子业务在纽交所、纳斯达克、港交所同时挂牌的互联网企业。

另据知情人士透露，网易公司 CEO 丁磊可能近期即将开启直播，为网易严选带货，时间最快可能会在下周。目前，网易正与头部短视频平台快手、抖音等平台洽谈合作中。

市场关注估值问题

受全球疫情影响，全球金融、资本市场受到冲击，引起较大波动。特别是，海外疫情蔓延给企业投融资带来许多不确定性因素。另外，美国股市政策收紧，管制逐渐趋严，对中概股公司估值、股价势必带来影响。

香颂资本执行董事沈萌表示，与以往中概股普遍被低估的说法不同，中国香港、美国两地的估值差异并不大。

对比，网易美股、港股股票定价。2000 年 6 月，网易在纳斯达克挂牌交易开盘价为 15.3 美元。20 年时间，网易股价攀升至 397.59 美元（截止美国时间 6 月 1 日），涨幅近 27 倍。此次二次上市，港媒引述消息指，网易将以每股123元定价，对比网易周四美股收市价折合125.55港元，要便宜2.55港元。募资总额约为210亿港元。而每一美国存托股 ADS 代表 25 股普通股，约合美股 406.25 美元，两地相差不大。

再如，国内首个二次上市的中概股公司阿里巴巴。美国股市总值 5541.7 亿美元，香港股市总值 4.29 万亿港元，约合 5532.75 亿美元，两者之间没有很明显的差距。

一位业内人士表示，所谓中概股被低估主要是看与谁对比，和 A 股相比，中概股估值肯定低。也就是说，A 股的估值普遍偏高，可以充分体现中概股应有的价值。

对于目前网易认购火爆，交银国际董事总经理洪灏提醒到，这并不等同于股价上市后有巨大的上涨空间。从分析师给予的网易目标价来看，均价是437美元/股，按每股ADS代表25股港股换算，假定网易上市定价为126港元，那么潜在的平均涨幅为8%。倘若网易上市首日即上涨6%（参考阿里巴巴上市首日表现）。短期内网易单凭游戏板块的超预期发力的确能够引起市场关注，但中长期的估值扩张还需依靠 “游戏、电商、教育、音乐”的四大战略部署带来新的增长点。

谈及公司目前的运营情况，洪灏指出，网易2020年1季度业绩超预期。总收入为171亿元人民币，同比增长18%，超市场预期9%，已经连续八个季度保持百亿以上的营收。游戏、有道、创新业务同比增长14%、140%和28%。端游和手游收入均超过预期。洪灏表示，预计更多样的游戏组合将会上线，看好其游戏潜在产品强劲以及在海外市场的拓展空间，在线教育市场向好，云音乐也会收益于独家版权问题有更大的发展空间。

香港正成为中概股避风港

网易不是近期唯一一家选择在港二次上市的中概股。据香港媒体披露，京东集团也于今日通过港交所上市聆讯，预期于6月18日挂牌，募资约30亿美元(约234亿港元)。此外，百度、好未来、新东方等在内 19 家中概股企业被曝符合二次上市条件，或企业内部正研讨是否推进二次上市。

本周四（6月4日）晚间，港交所行政总裁李小加表示，“许多在美国上市的中国公司今年可能会在港交所上市。今年将是IPO的重要一年，这其中既包括来自中国的超大规模IPO，也包括很多从美国回流的企业。”

纳斯达克交易所最近对在美上市的中国公司出台了限制措施，这将使一些中国公司更难在纳斯达克上市，也使一些已挂牌的中概股萌生第二上市计划。李小加表示，“许多在美国上市的中国公司之所以在美上市，都是因为在香港上不了市。直到最近发布IPO新规前，港交所在公司治理和双重股权架构等问题上的要求都更加严格。但我们所知道的所有有意回流的大公司都符合上市标准。”他重点强调了其中包括科技公司。他表示，在香港首次或二次上市将使这些公司更接近其主要客户群。目前美国政策收紧，而我们已经从根本上对上市制度的许多方面进行了改革，使我们变得更加灵活。

交银国际董事总经理洪灏认为，中概股的回归将使港股公司更多元化，行业市值结构得以进一步优化。潜在回归的中概股集中在科技、互联网、消费等领域，将提升“新经济”公司在港股市场的比例。此外，扩容港股市场也将有助于提高其作为融资市场的吸引力，进一步吸引更多的上市公司和投资者。中概股的回归有助于活跃港股，吸引更多资金流入香港、参与交易，从而巩固香港在全球股权融资市场中的领先地位。

香颂资本执行董事沈萌表示，无论网易、京东，或未来可能二次上市的百度，均是在美股主战场之外，新开辟了第二个市场。在香港第二地上市是在特殊时期下的选择，可以通过在港挂牌让内地投资者更容易参与交易，由于外部环境不确定性犹存，还会有更多互联网企业选择在香港第二上市。新增加一个市场，不但分担了美股市场的风险，形成对冲，还增加了融资机会，扩大融资渠道，保证企业现金流充沛，战略可持续发展。

编辑：舰长

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