拼多多市值逼近700亿美元，一度碾压京东！刚刚，刘强东放大招，这个重要业务上市！

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原标题：拼多多市值逼近700亿美元，一度碾压京东！刚刚，刘强东放大招，这个重要业务上市！

中国基金报记者 李智

京东的资本版图再添重要一员，其控股的达达集团将赴美上市。

5月13日，达达集团在美递交招股书，寻求以DADA为代码在美国纳斯达克交易所上市，计划筹资约1亿美元。业内人士估计，达达的IPO规模最终可能达到5亿美元。其中，京东在该公司持股51.4%，为第一大股东。

目前达达集团尚未披露IPO价格，高盛、美银证券和杰富瑞是这笔交易的联合账簿管理人。

Q1净收入同比增长109%

近三年亏损率逐渐收窄

据悉，达达集团是国内领先的本地即时零售和配送平台，旗下有达达快送和京东到家两大核心业务平台。其中，达达快送是达达集团旗下中国领先的本地即时配送平台，而京东到家是达达集团旗下中国最大的本地即时零售平台之一，旨在让消费者、零售商和品牌商共同受益。依托达达快送和零售合作伙伴，京东到家为消费者提供超市便利、生鲜果蔬、医药健康等海量商品1小时配送到家的极致服务体验。

招股书显示，达达集团的净收入主要来自在达达快递和京东到家平台上提供最后一英里和城市内的送货服务，以及通过在JDDJ上连接零售商和消费者的市场服务。

据披露，达达集团自2014年成立以来，业绩取得了令人瞩目的增长。净收入从2017年的人民币12亿元增长57.8%至2018年的人民币19亿元，2019年进一步增长61.3%达到人民币31亿元。另外，今年一季度，净收入为19.99亿元，同比增长109%。

在收入加速增长的同时，公司的整体运营费率呈下降趋势，达达集团亏损率近三年持续收窄。在净亏损方面，2017年净亏损14亿元人民币，在2018年和2019年分别为8.78亿元人民币和16.66亿元人民币。今年一季度实现净亏损2.79亿元人民币，相较去年同期有所减少。经调整的净亏损率在2019年优化近一半至45.8%，2020年第一季度在此基础上继续优化至17.6%。

达达集团“背靠”京东

红杉资本为第二大股东

据悉，达达集团成立于2014年，先后获得了红杉、DST、京东、沃尔玛等顶级基金和战略合作伙伴的投资，累计融资金额约13亿美元。

2016年，京东和沃尔玛向达达投资2.5亿美元。达达与这两家公司达成合作协议，在客流、供应链、营销、全渠道营销和扩张计划方面获得支持。招股书显示，

据招股书披露，在首次公开募股前，京东持有该公司41514万股普通股，持股比例为51.4%，为其第一大股东。另外，红杉资本持有该公司9188万股普通股，持股比例为11.4%，为其第二大股东。另外主要股东还包括Azure、DST、宜人湖。

另外，招股书显示，达达集团创始人兼CEO蒯佳祺任董事会主席及CEO，其拥有普通股比例为8.9%。同时，高盛、美银证券和杰富瑞是这笔交易的联合账簿管理人。达达尚未披露IPO价格。

牵手两大战略合作伙伴

约50%收入来自京东集团

2016年4月，达达集团与京东集团建立了合作关系，京东集团成为达达集团的战略投资者之一。京东向达达集团投资2亿美元，随后于2017年12月，京东集团行使认股权证以收购我们的额外优先股。2018年8月，京东集团进一步向我们的优先股投资了1.8亿美元。

2016年6月，达达集团与沃尔玛集团签订了业务合作协议，沃尔玛集团成为其重要的战略投资者之一，并向达达集团的优先股投资了5000万美元。2018年8月，沃尔玛集团进一步投资了3.2亿美元。

京东集团，领先的电子商务公司在中国，是我们的战略合作伙伴和投资者。2016年4月，我们与京东集团签署了一项业务合作协议，涉及在物流，用户流量和供应链等领域的合作，期限为七年或十年（视合作领域而定），根据商业合作协议，京东集团对我们作出为期七年的非竞争性承诺。作为我们战略合作伙伴关系的一部分，京东集团为我们提供了嵌入到京东移动应用程序，京东.com和京东微信小程序中的访问点，从而将我们引向其平台上可用的消费者流量。

此外，沃尔玛集团也是达达集团的战略合作伙伴和投资者。沃尔玛集团是全球领先的零售商，在电子商务，商品销售，采购与供应商管理，物流等相关领域。2016年6月，达达集团与沃尔玛集团达成了一项商业合作协议，该修订和重述的商业合作协议有效期为6年。达达集团帮助沃尔玛集团迅速交付在JDDJ或其他来源上的订单，为沃尔玛集团提供了一个额外的渠道来吸引消费者和促进销售。此外，达达集团还为沃尔玛集团提供基于技术的服务和解决方案，例如分拣解决方案和CRM工具。

在2017年、2018年、2019年和2020年第一季度，达达集团净收入中的56.7%、49.1%、50.5%、37.8%分别提供给JD Group的服务。沃尔玛集团于2018年8月成为我们的关联方，在2018年、2019年、2020年第一季度中，达达集团净收入的4.6%、13.0%、14.9%来自于沃尔玛。

未来零售市场空间广阔

根据艾瑞咨询报告，中国超市领域的本地按需零售GMV预计将实现显着增长，预计在2019年至2023年之间的复合年增长率为69.5%。

中国超市中的本地按需零售GMV

另外，京东到家是中国超市领域最大的本地按需零售平台，按2019年GMV计，约占21%的市场份额。该领域第二至第五大玩家的市场份额范围从9%到16%。中国超市细分市场中的按需零售平台通常需要优质的按需交付网络，由于其频繁的消费和消费，京东到家提供及时而可靠的配送服务。

中国本地零售市场提供与消费者日常生活息息相关的产品，2019年的销售额约为人民币13.1万亿元，并将持续增长。在这个市场中，超市细分市场是最大的细分市场，占2019年本地零售总额的23%。该细分市场见证了数个大型高效的本地按需零售平台的出现，这些平台使消费者可以浏览，比较通过在线渠道从当地的超级市场购买，安排商品并安排送货。

数据预计，中国的本地交付市场将覆盖按需交付和快递服务，这将受到电子商务的增长和消费者购物行为变化以及物流基础设施持续发展的推动。根据艾瑞咨询报告，预计到2023年，中国本地交付市场的平均每日总订单量将达到1.615亿订单，较2019年复合年增长率为18.1%。在按需交付部分中，开放式按需交付代表了通过平台模型向外部方提供的独立履行服务，预计到2023年平均每日订单量将达到2770万，比2019年的复合年增长率为30.6%。

达达集团在招股书中指出，基于两个强大的平台，用于本地按需交付业务的达达快递和用于本地按需零售业务的京东到家。两个平台相互连接，增强了网络效果，当交易量和订单密度增加，助长了良性的增长周期，参与者都将享受到更好的交付体验和更高的价值创造。

“通过达达的平台，零售商可以获得用于数字化转型，在线销售流量以及高效和量身定制的履行解决方案的工具；品牌所有者可以通过数字化销售渠道获得更广泛的消费者基础，从而减少了他们对分销商的依赖，尤其是在低端城市；消费者享受多样化的产品和更好的送货服务；骑手有机会通过灵活的工作时间赚取更多收入。”达达集团表示。

京东不断扩张的资本版图

据天眼查数据显示，京东目前的企业业务众多，除了大家都很熟悉的京东商城、京东数科、京东云以外，还包括拍拍微店、京东生鲜、京东酷卖、京东便利店等17项业务，其企业经营项目主要集中在电子商务、企业服务、社交社区等方面。

与此同时，京东近年来不断进行对外投资且涉猎面广阔。据悉，4月26日，京东4.5亿入股凯撒旅业，此次交易完成后，京东将持有凯撒旅业7.37%的股份，成为其第五大股东。不过，此次京东逆势“抄底”旅游业不足为奇，早在2014年，京东就入股了途牛，截至2019年12月31日，京东仍然持有途牛约21.2%的股份。

据桔子IT数据显示，京东集团在电子商务领域的投资数量最多为33次，投资总金额达42.13亿元。其次，投资金额较多的为本地生活和企业服务，投资次数分别为30次、24次，投资总金额分别为9.71亿元、11.97亿元。另外在2019年，京东集团的大动作不断，先后投资了美商化妆品、京东健康、生活无忧百货、新潮传媒等15个项目。

5月12日，招商证券在研报中表示，从互联网和零售两个维度理解京东，预判当京东毛利率-履约费用率达到一定水平后，即恪守互联网零售生命线实现高效运营时，则可构筑核心竞争力。一方面，区别于传统平台电商的“流量变现”，京东更多是“用户体验变现”；另一方面，和传统零售渠道相比，京东更具科技属性，在B2C电商向O2O电商不断突破、即时消费需求不断被创造的今天，京东有望通过内部降本增效，外部模块化输出赋能等提升渠道终端价值。

受益于新冠疫情社会化物流停摆及京喜带来的下沉市场流量红利，我们预计京东的年度活跃购买用户从19年的3.62亿突破4亿指日可待。同时，京东的核心竞争力在于恪守零售生命线高效运转，且自营毛利率仍然有进一步提升空间。另外，京东物流十年磨一剑，未来利润率有一定提升空间。但是，竞斗能否从下沉市场战役中分一杯羹，有待观望。

京东市值一度被拼多多反超

昨夜美股热门中概股集体大涨，其中，拼多多股价再创历史新高，市值一度超越了京东。

截至美股周二收盘，京东股价报收于47.03美元，最新总市值约688亿美元。而拼多多大涨5.26%，报57.83美元，最新总市值约673亿美元。

而在盘中，拼多多和京东的市值都一度超过700亿美元大关，市值超过京东。截至收盘，两者市值差距缩小，京东以16亿美元“险胜”。

虽然今年一季度的疫情市场造成了一定影响，但并未影响拼多多股价的持续上涨。年初至今，拼多多股价涨幅达53%，而京东的股价涨幅也达到33%。

近日，拼多多创始人黄峥首次入选新财富500富人榜前十名，以1368.4亿元排在了第8名。数据显示，黄峥为拼多多的第一大股东，持股比例为43.4%。

编辑：舰长

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