58同城私有化提速背后，经营业绩承压、疑隐藏亏损

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　　原标题：58同城私有化提速背后，经营业绩承压、疑操控财报隐藏亏损

　　来源：鞭牛士

　　作者：萌嫡 　　

　　4月20日晚间，58同城宣布公司董事会已成立一个特别委员会，对本月初收到的私有化要约，或公司可能采取的其他替代性战略选项进行评估。该特别委员会由两名独立董事组成，分别为Robert Frank (Bob) Dodds Jr和Lily Li Dong。

　　同时，董事会提醒公司股东和其他考虑交易该公司证券的投资者，58同城尚未就该提议或公司可能采取的任何替代战略选项作出决定。不能保证将来会收到任何最终报价，不能保证任何最终协议会得到执行，也不能保证任何其他交易会得到批准或完成。

　　据了解，58同城于4月2日宣布公司董事会收到鸥翎投资发出不具约束力的收购要约，拟以55美元/ADS的报价收购所有流通股。按照58同城股价计算，这笔交易总额接近80亿美元，溢价超过17%。

　　这对58同城股东来说有极大吸引力，特别是在持续经营困难和不确定的新冠疫情时期。当时58同城董事会表示，将尽快对此要约进行评估。

　　私有化要约曝出后，4月3日，58同城CEO姚劲波出质了58同城的运营主体——北京五八信息技术有限公司的部分股权，出质股权数额为90.4，质权人为北京城市网邻信息技术有限公司，后者为中国香港企业中国分类信息集团有限公司的全资子公司，法定代表人也是姚劲波。

　　4月13日，58同城进行了一轮高层人事调整，宣布任命董莉、杜瑞璞为58同城的独立董事，并任命58同城国际业务总裁周浩兼任首席战略官（CSO），原58同城CSO陈小华卸任，将专注于58到家公司的发展。

　　受私有化要约消息刺激，目前58同城总市值逼近80亿美元，鸥翎投资是否有能力收购以及将以什么方式完成收购，成为业内关注的焦点。

　　鸥翎投资大有来头，已主导多项投资并购

　　关于鸥翎投资，官方披露的信息并不多。

　　据了解，鸥翎投资成立于2016年，是国内首支专注于投资旅游业全产业链及细分领域的私募股权公司。

　　该机构在创始之初，就引入了基石投资人携程和泛大西洋资本，携程创始人、董事长梁建章（James）和泛大西洋资本全球董事总经理、中国总裁张弛（Eric）共同出任联席董事长；旅游行业老兵、铂涛酒店集团创始人兼董事长郑南雁（Alex）与投资行业的资深人士江天一（Tony）则共同担任基金的创始合伙人，管理公司的日常运营和投资决策。

　　“四驾马车”的组合即使分拆来看，也都在业内有举足轻重的地位。他们鸥翎为带来了丰富的人脉、雄厚的资金、扎实的行业经验，以及精准快速的决策能力，被业内誉为“梦之队”。

　　相较于其顶配的团队阵容，鸥翎投资的行事风格却过于低调。实际上，截至2019年末，鸥翎投资名下管理着2个基金，管理规模为1-10亿人民币，基金币种为人民币及美元。

　　主导投资事件18起，已投企业16个，其中包括同程、艺龙合并，开元酒店集团、桔子水晶、铂涛集团以及其它众多旅行、消费及互联网行业的投资，笔笔交易都称得上重塑旅游业格局的大震荡。

　　而这之中有4家已登陆资本市场：同程艺龙、开元酒店分别在2018、2019年赴港IPO；2016年，世纪明德和众荟相继登陆新三板。

　　江天一曾阐述过其投资逻辑：“都说投资要‘赌赛道’，而我们的赛道就是旅游。具体到项目，我们只投我们认为其产品是85、90分的项目，因为我们觉得市场上不乏60、70分的项目。我们所投的项目都是与旅游强相关的，比如艺龙和同程这类平台，蚂蜂窝这类行前准备应用。‘一条’看似是内容投资，但事实上也切分出了一部分人群。”

　　有业内机构分析发现，鸥翎投资参与的投融资几乎全部围绕携程的旅游业务进行，引得诸多业内人士将其对58同城的意向收购与携程推动联想在一起。不过从目前资料中，暂时无法证实携程在其中扮演何种角色，起到何种作用。

　　但由于双方之间的密切关联，以及携程在疫情期间遭到的重创，使得业内对鸥翎投资是否还有余力接盘58同城产生怀疑。

　　58同城经营业绩承压，疫情牵出行业隐忧

　　自成立以来，58同城不停歇的扩充新业务，2015年收购安居客、赶集网，随后几年积极拓展58到家、转转二手平台、58同镇等新业务，如今业务线延展到房产、招聘、家政、同城速运、二手交易等多个领域，成为信息分类网站的头部玩家，备受瞩目。

　　但随着移动互联网高速发展，流量向手机端聚拢，PC流量天花板逐渐触顶，58同城的商业模式遭受重大挑战和质疑。

　　一个证据是，2018年股价达到历史高点89.9元后，便一直处于下跌状态。另一个是财报披露的信息，粗略看，2019年全年58同城营收155.8亿元，增速达18.6％，业绩不俗。但仔细观察不难发现，主营收业务、会员营收和在线推广收入增速均呈现下滑趋势，经营业绩持续承压。

　　财报还显示，58同城2019年Q4净利润为26.1亿，同比增长535.1%。但这部分利润并非是平台自身业务，其中包括出售车好多部分股权获得20.827亿元的投资收益，剔除后，Q4归属于自身业务的净利润为10.8亿元，同比增长42.9%

　　对此，沽空机构GMT Research曾在2019年两次发布报告，认为58同城的增长并非来源于业务，而是通过并购与拆分、操控财报并达到了隐藏亏损的目的。

　　此外，疫情也对58同城营收造成不小冲击。财报显示，预计今年一季度营收总营收区间为21.6亿-22.6亿人民币，同比下降区间为25%-29%。姚劲波曾在财报会议上表示，如果今年下半年疫情过去，58同城预计将回到两位数的增长。

　　经营业绩承压窘境未解，平台转型迫在眉睫。进入2020年，58同城异常活跃。一方面，多次变更经营范围，包括1月新增市场调研、会议服务、代理记账等；3月新增“从事拍卖业务”；4月新增“企业管理服务”，还将“生产计算机软件”变更为“销售计算机软件”。

　　另一方面，58同城对外进行了多笔投资收购。先是3月宣布与二手车电商平台优信集团签订协议；4月又宣布58同城、58爱房共同向重庆房产经纪企业“到家了”投资5亿元。

　　然而，种种变化和动作看起来都像隔靴搔痒，既没有改变核心商业模式，也没有帮助58同城撕开一道新的增长口子。

　　日前还有消息传出，58同城涉嫌违法“变相裁员”，裁员比例达20%。这是近一年内，58同城第二次陷入裁员风波。虽然58同城否认该传闻，称相关人员安排是正常业务调整。但在外界看来，“花式裁员”目的就是缩减公司日常支出，断臂求生。

　　站在生存角度看，接受鸥翎投资的私有化要约，或许是58同城可以高效转型的优选项之一。据投中网引援知情人士消息，“若58同城的平台力量可以与鸥翎投资的旅游生活类资源产生联动，对双方均是共赢。”

　　事实上，不止58同城，这场疫情的爆发牵扯出了一批知名企业暗藏的隐忧，裁员、倒闭成为行业主旋律。而私有化似乎成为一些“没落”企业挣扎自救的终章，比如前几日，曾经无限风光的“中国美妆电商第一股”——聚美优品正式结束数年的纽交所之旅，成为私人控股企业。

　　某种程度上，疫情的突然爆发只是压死骆驼的最后一根稻草，在此之前，上市企业光环下传统业务模式的桎梏，以及逐渐落后于市场发展迭代的节奏，令资本市场不满意的业绩表现或许才是问题的根源。

　　奇绩创坛(原YC中国)创始人陆奇曾说过：“在一种规则里，肌肉记忆是好事情，一流的艺术家、运动员都是靠肌肉记忆成就事业。但如果世界变了，肌肉记忆就成了坏事情，大部分公司死掉或者赶不上新一代的创新，个人认为大部分都是惯性思维所致。”深以为然。

　　在一个无限选择的时代，只有向内寻找动力、主动成长，才能构建独特的壁垒。

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