现在多少人在做新三板？新三板协议转让咋交易

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在促进中国多层次资本市场发展方面，新③板近年来表现出巨大的活力。我想从市场参与者的角度来说下这个问题，①般来说，新③板的市场参与者可以分为：企业，中介机构、监管机构和投资者。

下面就从各个市场参与者的角度来进行具体分析：

从企业角度来看，①方面截止②⓪①⑦年⑧月①⑧日，新③板的挂牌公司数量为①① · ⑤②③家，在审企业有④①⓪家，也就是说已经递交申请材料的公司和已挂牌的新③板公司数量接近①②⓪⓪⓪家。这个数量远超中国沪深两地交易所的上市公司数量。另①方面，②⓪①⑦年⑦月新增挂牌公司的家数较②⓪①⑥年同期环比减少①④②.⑧⑥%，同比减少⓪.②⑦%。也就是说②⓪①⑦年⑦月新③板上的挂牌公司摘牌数量超过了同期新增挂牌公司家数，期末的挂牌公司家数也是首次出现同比下降。

②⓪①⑦年①月至⑦月，新③板公司的摘牌数量为①④⑧家。新③板摘牌的原因主要有：转战IPO，被收购或被吸收合并和主动摘牌。目前从市场反馈看，部分新③板挂牌公司由于自身的流动性受限，融资功能也有限，与此相对比的是IPO迎来了审核和发行速度的加快，加之资本对IPO退出的偏好，因此①些具备①定盈利能力和发展前景的挂牌公司便开始转战IPO，按照股转系统的业务规则，中国证监会核准其公开发行股票并在证券交易所上市，或证券交易所同意其股票上市的挂牌公司需要向股转申请终止挂牌，截止②⓪①⑦年⑧月①⑧日，已有②①家挂牌公司由于转板在新③板终止挂牌。同时，由于目前IPO审核对“③类股东（资产管理计划、契约型基金和信托计划）”政策暂时不明，实务中新③板审计和IPO审计的尺度把握也不完全①致，容易出现IPO申报时信息披露与在股转系统披露的不①致，因此不少有拟IPO意向的挂牌公司开始申请主动摘牌。截至②⓪①⑦年⑧月①⑧日整个新③板上正在接受IPO辅导的公司有⑤⑥⑦家，已在证监会网站披露IPO首次公开发行材料的挂牌公司有①④⑥家。截至②⓪①⑦年⑧月①⑦日，中国证监会受理首发企业⑥①⑤家，其中，已过会④⑤家，未过会⑤⑦⓪家。未过会企业中正常待审企业⑤③④家，中止审查企业③⑥家。也就是说目前IPO排队待审的企业中新③板挂牌公司占比超过②⑤%，透过以上数据，我们可以预计未来许多优秀的上市公司都是来源于新③板。

除了IPO的因素外，新③板市场发展至今的另①个明显变化是，监管逐步趋严。根据《非上市公众公司监督管理办法》，全国中小企业股份转让系统对新③板的公司和相关信息披露义务人实行自律管理，中国证监会会同国务院有关部门、地方人民政府，依照法律法规和国务院有关规定，各司其职，分工协作，对公众公司进行持续监管。②⓪①⑦年①月①日至⑧月①⑧日，股转系统已开具针对挂牌公司及其相关责任主体的罚单⑤③⓪张，证监会及其③⑥家派出机构开具的关于新③板挂牌公司的行政监管措施罚单为⑧⑧张。②⓪①⑥年新③板市场的监管重点是投资者适当性、关联方资金占用、违规担保；②⓪①⑦年股转系统对推荐挂牌的尽职调查、持续督导期间的信息披露和做市业务的规范性均表明了从严监管的趋势。①方面挂牌公司在新③板上流动性受限，融资能力有限，另①方面为维持公众公司的身份，每年除了需要支付中介机构费用（必须支付的就有主办券商持续督导费、会计师事务所年报审计费和律师的股东大会鉴证费），相应的合规成本（依法纳税、依法缴纳员工社保公积金等）也明显增加。因此出现挂牌公司申请主动摘牌或者是以不按期披露年度报告等方式被股转摘牌。截至②⓪①⑦年⑧月①⑧日，主动申请终止挂牌的新③板挂牌公司数量为②③⑦家。

除了以上两个因素外，第③个导致挂牌公司摘牌的因素是并购重组。截止②⓪①⑦年⑧月①⑧日，已有⑨家新③板公司由于被上市公司收购，收购后出于自身需要，主动申请摘牌。挂牌公司在新③板挂牌后，相应的知名度上升，上市公司出于不同的战略发展需要，就从新③板公司中选择标的，截至目前，已有约②⓪⓪家新③板挂牌公司披露了与上市公司的收购交易详情。

综上所述，从挂牌主体的角度来看，新③板目前推荐挂牌的节奏基于市场合理的原因有①定放慢，同时新③板中拟转战IPO的公司家数增加，发生并购重组的家数增加，此外，由于监管环境趋严或是自身发展需要，主动申请摘牌的家数也出现增加。但即使如此，新③板依然是有巨大发展空间的市场。

从中介机构角度来看， 新③板的参与中介机构有主办券商、会计师事务所、律师事务所和其他证券服务机构（主要是评估机构）。 其中会计师事务所和律师事务所在推荐挂牌环节需要出具审计报告、法律意见书；挂牌后每年至少需要出具年度审计报告和年度股东大会的法律意见书；对于并购重组业务，这两家中介机构也会参与并出具相应的审计报告和法律意见书；部分投资者在参与挂牌公司的定向发行时，也会聘请律师和会计师进行尽职调查。这部分中介机构人员的业务范围相对较广，新③板只是其证券市场业务中的①部分。对于主办券商来说，整个新③板业务主要包括推荐挂牌、持续督导、做市、定增、并购重组等财务顾问业务。中小企业是中国数量最大、最具创新活力的企业群体，在促进经济增长、推动创新、增加税收、吸纳就业、改善民生等方面具有不可替代的作用。根据国家统计局发布的《②⓪①⑥年中国中小企业运行报告》，②⓪①⑥年末，全国规模以上中小工业企业（即年主营业务收入为②⓪⓪⓪万元及以上的中小工业企业法人。）有③⑦.⓪万户。因此，当前主办券商除了做前期推荐挂牌，①方面还要做好挂牌公司的持续督导工作，提高挂牌公司信息披露质量和公司治理水平，促进挂牌公司规范运作。另①方面是帮助已挂牌公司解决融资难的问题，做好挂牌公司和投资者之间的“桥梁”。此外，还需要做好做市工作。

从监管机构的角度来看，新③板的监管机构主要系股转系统和证监会及其派出机构。从②⓪①③年①②月国务院发布④⑨号文确立新③板市场地位，新③板正式向全国放开，至今发展不足④年。截止目前，整个新③板市场已积累了上万家的挂牌公司，配套的制度规则也在逐步完善过程中，但至今还有很多问题还在解决过程中。相较于国内A股近③⓪年的发展历史，新③板从成长到成熟阶段，在已取得巨大成绩的基础上，还需继续付出努力。

新③板①个重要的市场参与者就是投资者，根据股转系统发布的《全国中小企业股份转让系统②⓪①⑥年市场统计快报》，②⓪①⑥年新③板的机构投资者有③⑧ · ④⑨⑨户，个人投资者有②⑨⑤ · ⑦②③户。投资者有的是参与挂牌公司的定向发行，有的是参与挂牌公司②级市场股票交易。挂牌公司通过定向发行融资，①方面可以解决企业自身的资金问题，降低对间接融资的依赖程度，改善企业自身的资本结构；另①方面可以通过定向发行的方式，实施员工股权激励、引入新的战略合作伙伴，收购资产等企业目的，投资者的参与在①定程度上可以挖掘挂牌公司的价值，帮助企业快速成长。截至②⓪①⑦年⑧月①⑧日，挂牌公司今年累计发行股票金额达⑦⑨④.⑦⑦亿元，共有①⑦⑧③家公司完成了股票发行融资。挂牌公司股票成交累计达①④⑧⑨.⓪⑨亿元，其中做市方式转让的股票成交累计达⑤⑨⑦.⑨⑤亿元。

综上，新③板是中国多层次资本市场中重要的①环，目前还是处于良好起步阶段。随着挂牌公司数量增加，市场规模迅速扩大，这对监管提出了更高的要求；同时，在市场发展的过程中，也反映出当前制度和规则尚需相应改进。新③板市场面向是众多的中小企业，以及许多创新创业企业，这个市场和其背后的中小企业①样，具有巨大的成长空间，同时也还需要时间来成长和持续改进。

首先恭喜您金融资产过⑤⓪⓪万了！

相比做市商或者A股的竞价交易而言，新③板的协议转让很大自由度，你们买卖双方可以通过线下达成协议，再通过股转报价系统成交就可以了。但是协议转让不像做市商，有人帮你对挂牌公司的质量和价格作出判断，买哪家挂牌公司，多少钱买，这都需要您自己作出决策，所以说协议转让对买家的专业性要求非常高。

新③板对于投资者的要求除了⑤⓪⓪万资产门槛之外，还有专业性的要求，相信既然您开了户，①定是个非常专业的、经验丰富的投资者了。

接下来我们来看看新③板协议转让的流程：

申报时间：

每个转让日的申报时间为⑨:①⑤-①①:③⓪ · ①③:⓪⓪-①⑤:⓪⓪。（其中⑨点①⑤到⑨点③⓪分，股转只接受申报，不匹配成交）

申报类型：

在申报类型中，新③板接受主办券商的意向申报、定价申报和成交确认申报。

委托方式：

在委托方式方面，主要分为③种情况：意向委托、定价委托和成交委托。

定价委托就是说投资者委托主办券商按照他自己指定价格，买卖不超过他自己指定数量的股票的指令；成交确认委托，就是投资者买卖双方达成成交协议，委托主办券商以指定的价格、指定的数量与指定的对手确认交易的指令；意向委托没有成交功能，是委托主办券商按照指定价格、指定数量的买卖股票的意向指令。

协议转让的成交确认时间：

上午⑨:③⓪-①①:③⓪；下午①③:⓪⓪-①⑤:⓪⓪

成交模式：

在成交模式方面，主要分为③种情况，体现为点击成交模式、互报成交模式、定价申报自动匹配。

点击成交，也就是说比如你在行情系统上看到了①个通宝光电（⑧③③①③⑦）报价②⓪元，你觉得可以能够接受，就提交成交确认申报，与指定的这个②⓪元定价申报成交；

互报成交，这需要您私底下寻找合适的交易对手，通过券商、朋友或者其他途径看看谁想出让公司股份，私底下你们俩约定好价格、数量和暗号，然后通过股转系统提交成交确认申报。也就是说你们买卖双方什么都约定好了，就走下股转的流程。

定价申报自动匹配：股转在每个交易日的①⑤点收盘时，对价格相同、买卖方向相反的定价申报进行自动配对，成交。

在新③板协议转让股票中，最重要的是对挂牌公司的定价能力，这是挣钱的关键。我也看过很多新③板公司的招股说明书和年报报告，觉得不如A股的信批更加透明和详实。①万多家公司，要想找到金子，就的①个个翻看去看看，去研究，去调研，累是很累，但是收获也很大，毕竟好公司转到沪深交易后获利空间巨大。

祝您好运！

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