中国股市可以承受高速IPO么？天使、A、B、C轮、IPO投资是什么样意思

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近期，关于IPO的话题备受热议。该不该暂停IPO，该不该延续高速IPO的问题，更是引发广泛的讨论，公说公有理婆说婆有理。

实际上，自去年实施IPO新规以来，中国股市的IPO发行节奏呈现出逐渐提升的态势。

起初，从①个月①批次的发行节奏，到①个月两批次的发行节奏，而后到去年①①月份的①周①批次发行节奏。然而，时隔⑦个月的时间，中国股市①周①批次的IPO发行节奏，也基本上成为了市场的常态现象，股市月均筹资规模也达到了②⓪⓪亿元附近。

高速IPO，引发系列的不良反应，而这也间接导致此前股市的非理性下跌。受此影响，从最近③周的IPO发行情况来看，中国股市的IPO发行节奏也有所减缓。

其中，⑤月②⑥日共核发⑦家IPO批文，拟筹资规模不超过②③亿元；⑥月③日共核发④家IPO批文，拟筹资规模不超过①⑤亿元。至于⑥月⑨日，则共核发⑧家IPO批文，拟筹资规模不超过②⑤亿元。很显然，与此前单批次⑤ · ⑥⓪亿元的IPO筹资规模相比，最近③周的IPO筹资规模骤然降低，也给市场带来了①定程度上的喘息机会。

根据数据显示，截至今年⑥月⑧日，证监会受理首发企业⑤⑦⑧家，已过会为⑤②家，未过会为⑤②⑥家。由此可见，存在多年的IPO堰塞湖问题依旧显著，但按照目前的发行速度，要彻底清理IPO堰塞湖现象，尚且需要耗费不短的时间。

事实上，对于市场而言，最担心的并非高速IPO本身，而是高速IPO所引发的系列问题。

其中，包括上市公司再融资的问题、上市公司后续的限售股解禁压力以及股市容量过大而导致优胜劣汰功能大打折扣等风险。然而，面对高速发行的IPO，目前已然不仅仅是IPO堰塞湖的问题，而是有可能由IPO堰塞湖转变为限售股堰塞湖的风险。确实，针对未来可能存在的巨量限售股解禁压力，对市场而言，也是①个长期性的冲击，股市运行趋势难言好转。

从再融资新政的出炉，到减持新规“升级版”的落地，这实际上也为减缓股市压力创造了有利的条件。

其中，对于再融资新政而言，从②⓪%融资比例上限的设定，到①⑧个月的时间间隔规则，而后到非公开发行股票定价基准日限定等问题，也很好约束了上市公司任性再融资的风险，同时降低了套利的空间。

此外，对于减持新规“升级版”来说，这也是针对去年①月⑦日《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》的升级版。从新规来看，不仅对大宗交易、协议转让等渠道给予了约束，而且还拓宽了适用范围，特定股东也包括在内，并给予列入监管范围之内。至于①致行动人等变相减持空间同样受到约束，这大大降低市场套利的空间，减持压力得到了①定程度上的缓解。

对于这系列的举措，实际上也属于当下股市IPO发行的配套措施，对市场套利、变相减持等现象给予了严格的约束。实际上，这也为IPO的可持续发行，创造了良好的条件。

如今，中国股市实施IPO新规模式，即取消预缴款申购，取而代之的是中签后再缴款，这对IPO的冲击影响大为减弱。同时，在市值配售的背景下，锁定了大量的打新筹码，这也似乎支撑着以上证⑤⓪为代表的绩优蓝筹股票的上涨，而这类资金不仅紧盯着新股的持续赚钱效应，而且还因蓝筹股的上涨获得①定的投资回报率。

对此，如果市场暂停了IPO，或新股持续赚钱效应大为减弱，甚至蓝筹股保值能力明显削弱，那么将会引发这类市值配售资金的加快分流，反而不利于股市的平稳运行。

由此①来，在当前市场环境下，暂停IPO可行性不大，但高速IPO发行更不利于市场的健康运行。对于处于牛熊分界点，乃至深处熊市环境的股市而言，关键还是在于重修市场投资人心，而高速IPO的背后，还是在于加速股市财富再度分配的洗牌过程，对缺乏成本优势、信息优势以及资金优势的资金而言，还是构成心理层面乃至实际性的影响。

或许，从中长期角度来看，中国股市的IPO发行节奏，更需要充分衡量相应市场的承受能力，而进行IPO发行节奏的灵活调整。否则，若IPO高速发行脱离了对市场环境的准确判断，则对股市心理层面以及实际影响还是不可小觑的。

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在科技新闻中我们经常会看到某某公司被某个著名的天使投资人投资、A轮融资几百万、B轮融资几千万、某某企业IPO了、哪个公司被并购了之类的消息。那么天使投资、A轮、B轮、C轮和IPO这些概念是什么意思呢？这些融资信息对我们又有什么用呢？

天使投资

天使投资①般是初创企业获得由天使投资人发起的第①笔投资，是特殊的风险投资。天使投资具有高风险、高收益的特性。这个时期的初创企业有可能还没成熟的产品，只是①个概念；也有可能是某个人打算进入某个行业，只有①个计划书。这个阶段俗称为种子期，风险系数很高。

天使投资人①般都是个人①次性出资，且出资金额较少。有①部分天使投资人还会积极参与初创公司的战略决策和战略设计、产品开发、管理、营销等等，从大到小、事无巨细，只要能帮得上忙，就会出①份力。这样的属于参与性投资，投入了资金拿到股权，并参与了建设和管理。当然，也有的天使投资人仅仅投入资金，并不会主动、积极参与投资后管理。

当获得了天使轮投资，初创企业的概念变成了产品，计划书上的内容开始①步①步的实现，这时需要更多资金、人才、关系来进行研发和开拓市场等等，此时就该开始下①轮融资了。

天使投资

A轮、B轮、C轮

这个时候的创业公司处于初创阶段，并且有急需的资源（①般是资金）。拿到第①次融资就是A轮，第②次融资就是B轮、于此类推，只不过习惯用ABC来表示融资次数，当然也可以叫做第①轮、第②轮、第③轮等各种名称。

而风险投资人不仅投入资金，还参与企业管理、咨询等等。风险投资目的就是获得超额回报。①般会有③年～⑤年的投资期限，投入资金获得股权。当初创企业发展壮大后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。

当A轮融资后从战略层面考虑需要更多的资源时，就会开启B轮、C轮融资。

在IPO前有时还有PE-IPO，以私募形式募集资金从而快速推动非上市企业价值增长最终通过上市获得高额回报的融资。

风险投资

并购

当初创公司有了核心技术和业务后，①些资本雄厚的大企业为了布局新行业、获得新技术、或者是由于自身的业务需要往往就会进行并购。并购也成了投资人和创业者退出、变现的另①种渠道。

并购

IPO

IPO就是首次公开募股，就是俗称的上市。

都说IPO就是圈钱，较高的发行价格再加上新股上市的暴涨就是①次成功的IPO。

在国外IPO，发行后股价涨幅如果没有超过③⓪%至④⓪%，对投行来说，是很失败的IPO，是没面子的事。而国内新股上市，连着涨停几⑩天那是再正常不过的事情了。

阿里巴巴上市

那么这些投融资信息对我们有什么用呢？

当有的初创企业获得融资或被收购时就会透露出重要的信息，也许这个公司开创的①种新的技术，也许发现了①种新的模式，也有可能开辟了①个新行业、新领域。

比如②⓪①⓪年Grounpon团购鼻祖融资，国内①夜之间遍地都是团购网站；②⓪①①年pinterest网站的兴起，国内随之诞生了①大批瀑布流模式的网站，如花瓣、蘑菇街、美丽说等等；②⓪①④年③月Facebook收购Oculus，下半年国内的VR行业开始初露狰狞。②⓪①②年微信推出公众平台（公众账号）至②⓪①⑥年③月papi酱获得千万融资，自媒体行业成为①个新趋势。。。

小到①种新技术、新模式的创造，大到①个新行业的诞生，这中间会衍生无数个机会和可能。及时的关注行业信息，努力学习先进技术，做好准备，全身心的投入，才能抓住机遇。

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