YY私有化对应市值240亿 A股估值1000亿

发表时间：2020-05-27 12:34:15 作者： 来源： 浏览：次

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　　7月9日，欢聚时代(YY)宣布收到董事长雷军和CEO李学凌的非约束性私有化要约。目前持有35.7%股权的买方(BuyerGroup)，提出以每份ADS(美国存托股)68.50美元的价格收购其余的64.3%。　　在提出私有化要约的前一个交易日(7月8日)，YY的收盘价为58.35美元。于是，买方宣称给出了17.4%的溢价率。欢聚时代当年多么向往纳斯达克，然而现在雷军、李学凌提出的私有化价格是否公道?回归A股市场的前景怎样?事情是这样的。

　　雷军和李学凌提出私有化要约的这个时点实在太微妙了。A股刚刚经历了一阵暴跌，市值蒸发近4万亿美元。由于中概股投资人及其资金与中国大陆市场有千丝万缕的联系，A股的暴跌直接造成中概股跳水。　　以欢聚时代为例：6月15日A股见顶，当夜欢聚时代收盘价为77.5美元，盘中最高价达79美元;6月30日，欢聚时代收盘价为69.52美元，比私有化价格高1.5%;7月8日，收盘价跌至58.35美元。　　在A股暴跌带动中概股跳水，公司股价触底之际抛出私有化要约，美其名曰比上个交易日收盘价高17.4%，说到时机的选择真是太“高”了，深得巴菲特“别人恐惧时我贪婪”这句话的精要。

　　中概股私有化价格较市价平均溢价幅度在20%~30%之间。欢聚时代、当当网以暴跌后的股价为基准，溢价幅度远远低于20%可以载入史册。　　炒股有风险，7月8日欢聚时代跌至58美元时，一两个星期前以70美元、80美元卖入的投资者没什么好抱怨的。但68.5美元私有化的要约却让他们“永无出头之日”了。A股市场不兴私有化，上市公司为融资或并购增发新股时，会以公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的股票均价为市场参考价。

　　欢聚时代7月9日宣布私有化前20个交易日的收盘均价为69.8美元。以此为参照，68.5美元的要约价没有分毫溢价，倒是有2%的折价!　　溢价率低、以暴跌后的低点为参考价，如此定价难以服众　　由于是流血上市，募集金额仅为8190万美元，而且旧股东没有减持。这种情况下，公司会在股价上涨到一定水平后再次增发融资，旧股东亦会择机退出。但欢聚时代仅在2014年宣布进行4亿美元的债权融资，此后便再无动静。　　2014年11月上市两周年之际，欢聚时代市值冲高到47亿美元。

老虎基金所持股票市值达到2.9亿美元，浮盈287%，晨兴、纪源赚得更多。　　2014财年，欢聚时代营收、净利润同比增幅分别为102%和123%。　　正是因为拿出骄人的业绩，旧股东一致认可欢聚时代的成长性，所以市值接近50亿美元时还是一股不卖，真是“心比天高”。　　当时按2014年10.6亿净利润计算，欢聚时代市值最高点的市盈率还不到30倍，美国资本市场给不出更高的估值了。30倍，与暴风科技的880倍无法同日而语，虽然欢聚时代的价值在纳斯达克没有被低估，但在贪婪的驱动下，还是踏上的回归A股之路。

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