A股世界级芯片公司诞生：冷武纪开盘涨300%市值破千亿

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　　原标题 A股世界级的芯片公司诞生！冷武纪开盘大涨300%，市值破千亿

　　作者 陶辉东

　　中国AI芯片第一股的王冠终于被摘下，它属于冷武纪。

　　7月20日，冷武纪正式在科创板挂牌上市，开盘后大涨300%。作为久负盛名的AI芯片“独角兽”，冷武纪被暖捧实属预料之中。在冷武纪新股发行阶段，网上有效申购倍数就高达3808倍，中签率不到0.04%。

　　目前A股市场对科技公司的追捧已经到了逢“芯”必涨的程度，但已经上市的优质芯片公司并不多。AI芯片是人工智能的引擎，其贸易价值和战略价值不问可知，冷武纪成功研发出全球第一款商用智能终端处理器是市场上不可多得的优质稀缺标的。

　　经由大涨，冷武纪市值也冲高至1100亿元，投中这只独角兽的投资机构们可以开香槟了。冷武纪在上市前一共入行过6轮增资，引入了30余家投资方，总融资规模超过50亿元。2019年9月的最后一轮融资中，冷武纪的估值为221亿元。

　　在这场归报盛宴中，联想创投的表现惹人瞩目。从2017年开始，联想创投连续投了冷武纪的A轮、B轮和B+轮。此次冷武纪上市，联想创投又介入了战略配售，是仅有的介入了冷武纪四轮融资的机构。

　　联想团体高级副总裁，联想创投总裁贺志强如斯向投中网解释望重冷武纪的原因：人工智能的战略制高点是算力，冷武纪核心职员在处理器芯片和人工智能领域深耕十余年，带领公司研发了智能处理器指令集与微架构等一系列立异枢纽技术，背后倾泻了无数的技术积累和拼搏努力，中国团队在芯片领域终极步进了世界前列。冷武纪在AI芯片领域的成就，在一定程度上推动着中国人工智能的"爆发"。

　　光速过会背后的技术硬实力

　　假如用一个字来形容冷武纪的上市，最佳谜底应该是“快”。这不仅是由于冷武纪申报科创板到成功过会，全程仅历时68天。更值得留意的是，冷武纪2016年正式成立，仅用了四年就完成了上市，以芯片公司的尺度而论堪称光速。

　　而在“快”的背后，是冷武纪的团队曾经闲坐实验室多年的积累。曾投资了旷视、第四范式、比亚迪半导体等AI和芯片明星公司的联想团体副总裁、联想创投团体合伙人宋春雨以为，半导体投资与互联网投资最大的不同点在于前者没有不断试错的机会。互联网的产品可以不断迭代，但芯片设计一次流片可能就要花费数几百万到一千万元，半年到一年时间也过往了，假如错了，又得再重来一次。

　　2016年冷武纪成立后，第一枚芯片很快就流片成功，凭的是扎实的硬实力。贺志强表示，在接触过的中国所有做人工智能处理器的团队中，冷武纪的团队是历史和技术沉淀积累最久的一个。

　　凭借多年的积累，冷武纪的技术与国际巨头站在统一起跑线。冷武纪的芯片在机能上不输给英伟达同代的GPU，良多核心指标甚至领跑全球。冷武纪在全球第一个提出人工智能专用处理器的体系结构，做了大量尝试，申请了大量的专利，它的专利“卡位”也是世界级的。

　　从IP到系统集成 冷武纪贸易生态初步形成

　　招股书显示，2019年冷武纪实现了4.4亿元的销售收进，比上年增长279%。保荐机构中信证券预计，冷武纪2020年收进将可以达到6-9亿元，继承翻倍式的增长。

　　可以说，在众多中国AI芯片设计公司中，冷武纪不仅是技术实力最强的一家，也是贸易落地最快的一家。这样的团队可遇不可求。在半导体领域，创始人的学术成就去去是一把双刃剑，最厉害的科学家去去会在企业思维上有所欠缺，甚至有投资人向投中网明确表示：“我们不投科学家创业。”

　　在2017年介入冷武纪A轮融资时，联想创投也在这一点上考量再三。在投资冷武纪之前，贺志强专门邀请冷武纪董事长、CEO陈天石到联想多次深聊。他讲道，聊的不是科技，就是望他是不是“书呆子”。“我要确定他是‘社会人’，是不是有极客精神，会不会市场化思索，只有这样才能把科技落地，在工业中施展真正的作用。”据宋春雨归忆，每次往找陈天石，发现他不是往见客户，就是在往见客户的路上，“天石非常的客户导向，对于研究职员办企业来说是一个很难得的素质。”

　　归顾冷武纪短短四年的发铺史可以望到，从创立之时起，冷武纪的芯片没有一天停留在实验室里，一直在不断寻找商用的机会。冷武纪成立的同时推出了冷武纪1A，很快就被集成在华为的麒麟970芯片中，就此打响了冷武纪在工业界的名气。在2018年，华为海思一家客户为冷武纪贡献了上亿的收进。

　　但之后华为转向自研AI芯片，冷武纪没有在一棵树上吊死，很快打开了更大的市场。2019年冷武纪来自华为的收进减半，但总收进并未因此下滑，反而大涨了近三倍。冷武纪2019年景功打造了珠海横琴的智能计算集群项目，仅这一个项目就带来了2亿元的收进。

　　联想创投对冷武纪接连入行了四轮投资，宋春雨表示，每一轮时都能望到冷武纪巨大的提高。在A轮时，冷武纪还“只有一点IP的生意”。当时冷武纪的云端智能芯片甚至还没有流片。但到了B+轮，冷武纪已经形成了终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡和智能计算集群系统三条业务线，新基建的机会抓的非常好，很难想象这是一家成立仅仅四年的公司。

　　入进2020年之后，新基建概念提出，全国各大城市上马数据中央项目，一归头发现冷武纪早就卡好了位置，打造出了标杆性的案例。尤其值得一提的是，固然除了冷武纪中国做AI芯片的公司还有十几家，但冷武纪可以称得上是目前国际上为数不多的全面系统把握了智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术的企业之一，能提供云边端一体、软硬件协同、练习推理融合、具备同一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。也就是说，对贸易客户来说，冷武纪的软硬件协同方案已充分知足需求。

　　AI芯片要做成，必需打造一个生态。联想创投以为，目前的冷武纪，从终真个IP到终真个inference，到服务器真个inference，再到服务器真个training，低中高的型号，已经形成了系统性的布局。冷武纪在很短的时间内，用很快的速度追赶英伟达花了25年才构建成型的生态，在市场敏感度、策略打法上都可圈可点。

　　捉住历史机遇 推动中国半导体立异

　　冷武纪的成功，很大程度上也应回功于这个时代。

　　在上世纪90年代以前，硅谷最热点的投资领域是半导体，但到了2000年之后硅谷就几乎不投半导体了，全球的半导体领域的创业与投资陷进长时间的沉寂。一直到2015年前后，世界上又一次掀起了半导体创业的浪潮，而这一波浪潮基本上发生在中国。中国成为继硅谷之后半导体领域最大的创业暖土。

　　隶属联想团体旗下的联想创投，是在2016年正式成立的。在短短四年时间里，包括冷武纪在内，联想创投已经投出了10家芯片公司。联想团体作为半导体工业链下游的巨头，对工业趋势的变化更加敏感。宋春雨表示，联想在2015年以前直接投资比较少，主要原因是当时中国的芯片企业还处于偏早期的状态，没有打开市场，2015年之后整个半导体的上游工业链向海内会萃，投资机会开始涌现。

　　梳理发现，联想创投投资的芯片公司涉及AI、5G、智能驾驶、loT等几大新兴工业。与上世纪90年代的半导体暖主要由摩尔定律驱动不同，这一次半导体浪潮是由下游应用端层出不穷的立异反向拉动的。

　　因此，中国引领新一轮半导体创业浪潮实属意料之中。一方面，如今整个消费电子工业链下游的大厂基本汇聚在中国；另一方面，在人工智能的应用上中国已经走在世界前列，良多应用场景的立异只存在于中国。在市场端，中国诞生了对良多前所未有的新型芯片的巨大需求，这是其他任何国家都不具备的。

　　在中国新兴场景和技术立异两个趋势正在融合，联想创投在芯片领域的的投资主线有两个一是挖掘中国领先半导体技术团队，二是针对立异的应用场景的进步前辈芯片。

　　典型案例如昂瑞微电子，在5G射频前端处理器芯片领域，已经做到中国市场份额的前列。还有比亚迪半导体、芯驰科技等项目，是汽车芯片领域的头部企业。进步前辈芯片方面，联想创投还有锐思智芯、驭光科技等一批项目。

　　联想创投作为CVC，在投资中战略思维非常浓厚。投资冷武纪之后，联想与冷武纪合作建设智能数据中央的联合实验室，发力新基建。投资昂瑞微，联想品牌和摩托罗拉品牌的智能手机，开始合作开发本地化的5G解决方案，联想的资源可以匡助被投企业快速贸易化。

　　贺志强表示，半导体工业尽大部门都是联想团体的上游，以工业投资的方式，发现、推动中国的半导体新兴企业的技术立异和崛起，这是一个专注科技CVC的方向所在。

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