贾跃亭“破产成功”带来亿元狂欢 乐视退投资者又换了一茬

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　　作者： 张苑柯

　　【7月2日截至收盘，乐视退单日成交额高达1.38亿元，换手率13.37%。当日跌10.34%，为连续18个跌停。】

　　贾跃亭又出来道歉了。

　　7月2日上午，乐视网创始人贾跃亭在微博上发布《打工创业、重启人生，带着我的致歉、感恩和承诺》致歉信，信中称其在美国申请的个人破产重组程序终于完成，重组方案正式生效，同时债权人信托也正式设立并开始运营。他同时表示，将补偿乐视网股民，而自己将打工创业、重启人生。

　　致歉信发布后大量买单涌入，已经连续17个一字板跌停的乐视退（300104.SZ）盘中突然开板。午盘后，买方资金依旧踊跃，截至收盘，单日成交额高达1.38亿元，换手率13.37%。

　　多位市场人士告诉第一财经记者，乐视退的价格博弈始终存在，退市股的价值由多种因素决定。当日股价波动可能是场内资金在大氛围下的自救，也可能是单纯投机行为。至于乐视退进入老三板后又会如何，还存在太多的不确定性。简言之，乐视退不该成为散户投机的游戏。

　　当日晚间，乐视退发布澄清公告称，公司尚未收到任何来自贾跃亭或其债务处理小组的有关公司股东的赔偿计划或者安排。

　　卡在退市整理中途发致歉

　　贾跃亭在致歉信中首次承认，自己是乐视生态一夜崩塌的第一责任人。“作为乐视网创始人，我对乐视网的现状难辞其咎，所以在得到我个人债权人委员会的批准后，我已经在债权人信托中预留了不超过10%的比例，主要用于乐视网股民的或有补偿，待履行完相关法定程序后即可以实施，我也会安排专门的团队协调乐视网股民的赔偿事宜。”

　　在信中，贾跃亭还称，随着FF（法拉第未来）合伙人制的实施和个人破产重组方案的生效，自己已经不再拥有FF的股权，从纯创业者转变成了打工方式的创业者，未来会以特有的创业打工者来把FF做成。

　　该条微博迅速登上热搜榜并获得上万点赞，评论区有斥责之声亦有拥戴之言。有网友在微博下方评论，这是贾跃亭恳请大家再给一次骗钱的机会。有网友逼问下一个中招的是谁？也有网友表示，自己作为乐视网曾经的员工，虽然个人损失了很多，但是依然支持贾跃亭。

　　一个月前的6月3日，乐视网发布公告称，公司股票将于6月5日起进入退市整理期交易，退市整理期为30个交易日，首日的开盘参考价为1.69元/股。以此推算，预计最后交易日期为7月20日，目前距离乐视退告别二级市场还剩12个交易日。致歉信的发布日期正好“卡”在退市整理期中期，给当日股价带来巨大波动。

　　数据显示，前17个交易日乐视退的换手率在0.01%至0.3%之间徘徊，最高一日的成交额也不过308万元，而7月2日单日成交额高达1.38亿元。“道歉效应”可见一斑。

　　然而致歉信终究未能改变跌停趋势，当日乐视退跌10.34%，为连续18个跌停，收报0.26元/股，曾经最高1770亿元的市值如今仅剩10.37亿元。

　　“博弈”与“投机”

　　从龙虎榜的数据来看，买入名单中不乏多次登上龙虎榜的营业部。究竟是哪些人在买，又为何要买？乐视退还值得买入吗？市场观点认为，这其中牵扯两个关键词——“博弈”与“投机”。

　　有券商分析师对记者表示，公司离退市还有一段时间，可能是投资者为了自救而炒作。“当日的买单也可能是专做退市前股票短期投机的团队短期买入。”

　　某投资公司总经理周翰认为，当日乐视退博弈的是情绪。他表示，创业板年初至今已经涨了34%，妥妥的牛市氛围。从市场基本面看，现在创业板的融资余额与上证指数之间的比值已经突破2015年四季度到2019年二季度的震荡区间。在交易活跃度继续上升的趋势不改的现状下，创业板的操作情绪浓厚。

　　除了交易氛围烘托，周翰称，乐视网的情况还可归结为场内资金在大氛围下的自救。“在贾跃亭和乐视网可能达成债务解决方案的预期之下，这个标的自然成为游资的首选标的之一。不过流动性情况在三季度可能会出现调整，叠加半年报披露期即将到来，创业板波动预计加大，‘刀尖上的芭蕾’可能随时停止。”

　　某私募基金经理则认为，在退市股的博弈中，不可避免会有资金因为价格低而在最后一刻抄底补漏，或补仓拉低自己成本的情况。但是，此时入场资金的投机心理明显大于投资心理，而投机资金逐利时风险偏好会比较大。

　　某投资公司合伙人也表示，退市不等于破产，只是股票不公开交易，股权本身依旧有其价值，而有博弈的存在，就证明有人认为依旧有投资机会。“贾跃亭没有公开‘赖账’，客观上不能说乐视退一文不值，但剩余价值要看公司和个人能还多少钱，以及用多少时间还清。”他还提到，博弈的资金中不乏相关人士分不同账户买入，通过低价控制股权的可能性。“其中有太多的不确定性，建议散户还是不要参与其中。”

　　退市不是结局

　　6月14日，京东拍卖官网显示，贾跃亭持有的2210万股乐视退无限售流通股前一日10时开拍，起拍价为5547.1万元，保证金1100万元，增价幅度20万元。该拍卖价格相当于每股2.51元，相较彼时0.90元/股的股价高出数倍，最终以0人报名、0人购买流拍告终。

　　6月29日，乐视退将持有的1300多个商标以13.64167万元（评估价为19.4881万元）的价格公开拍卖，其中包括已对外授权的商标“LE”、“LEMI”、“LETV”、“LE乐视网”等。其间多个竞拍者积极报价，上千次的报价致使拍卖延时233次，最终以1.31亿元的高价成交。

　　从1770亿市值的神坛跌落至拍卖商标，乐视退的资金链断裂始于2017年。最近三年间，公司分别亏损139亿元、41亿元和112.8亿元，累计亏损近300亿元，并且连续两年资不抵债，公司股票终被深圳证券交易所决定终止上市。截至2019年末，乐视网员工总数为356人，较上年底的1727名，减少了80%。

　　根据深交所相关规定，退市股在最后的30个交易日中投资者仍可交易股票，涨跌幅依旧为10%，其间股票名称后面会加个“退”字。如果在30个交易日里，投资者仍然没有卖出该股票，股票摘牌后45个交易日内将进入股转系统（老三板）挂牌交易，代码以400开头。

　　乐视退的公告称，由于公司股票属于深股通特别证券，深股通投资者可以选择在退市整理期出售所持股票，但不可以买入公司股票。公司股票终止上市进入股转系统后，深股通投资者可能无法进行股票转让。

　　大多情况下，退市股被视为“泥沼”。“套”在里面的投资者想出来，而外部投资者却不怎么想买进去。但是，退市股并不代表一文不值。经过整理期后企业如果能够同时满足财务指标、持续经营、合规经营、公众持股等方面条件，可申请重新上市。历史上也有上市公司退市进入老三板市场后重新回到A股市场的情况。

　　长航油运曾因连续四年亏损于2014年6月退市。2019年1月，该公司带着近12万名股东，以ST长油的代码回归A股，重返市场三个月间股价近乎翻倍。

　　然而，退市后再上市的概率不大，倘若企业“病灶”无法根治，经营状况每况愈下直至破产，投资者只有等待清算。

　　上述券商分析师认为，现在冲进去的资金某种程度上是认为股价便宜，还赌它退市后能重返A股。“如果股价低于每股净资产，即使退市也会有人买，不过这种投机的赌性很强。”

　　乐视网董事武宝雨此前在业绩说明会上曾表示，如果公司退市，在老三板市场依然会持续经营，同时继续向相关责任人进行追偿，保护公司股东的利益。

　　退市已成定局，却不是结局。目前公司及28万股民何去何从尚未有定数。

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